如果用一句话概括当前的美股市场，那就是：AI正在"令人窒息"地统治一切。 据追风交易台，摩根大通资产管理公司（JPMAM）在1月1日发布的2026年展望报告《令人窒息的高 度》（Smothering Heights）指出，自2022年ChatGPT发布以来，标普500指数中65%至75%的回报、利润 增长和资本支出，仅仅源自42家与生成式AI相关的公司。剥离这42家公司，美股的表现甚至不如欧 洲、日本和中国。更惊人的是，科技行业的资本支出在过去三个季度中贡献了美国GDP增长的 40%-45%，而2023年前三季度这一比例还不到5%。 这是一场史无前例的豪赌。由英伟达的芯片设计、台积电的制造和ASML的光刻机构成的"护城河"似乎 坚不可摧。仅仅4家半导体公司和4家超大规模云厂商的市值已从七年前的3万亿美元膨胀至今天的18万 亿美元，占据了全球股市市值的16%。然而，当市场处于极度集中和历史高位时，投资者必须问的问题 不再是"还有什么利好"，而是"什么会出错"。 摩根大通资管在报告中明确指出了两大可能引发市场清算的中期风险：一是巨额资本支出后的盈利兑现 危机（类似"元宇宙"式的崩塌），二是美国电力基础设施的物理瓶 ...