文章核心观点 - 作者是一位独立投资者，通过自主管理养老基金管理家族投资组合，其目标是提供能产生超额收益的投资观点 [1] - 作者采用通才投资方法，涉足任何有潜力跑赢标普500指数的行业，典型持股期从几个季度到数年不等 [1] - 作者的研究方法侧重于构建和维护全面的电子表格，分析历史财务数据、关键指标、业绩指引与市场预期的差异、估值以及与同行比较的时间序列数据、关键同步或领先指标等，而非依赖长期的现金流折现模型预测 [1] 作者研究方法 - 研究基础是构建和维护全面的电子表格，涵盖历史财务数据、关键指标披露、业绩指引与市场共识预期的差异趋势、估值与同行的时序比较、关键同步或领先绩效指标以及其他可监控数据 [1] - 信息来源不仅包括公司申报文件，还包括相关行业新闻、报告以及其他人士对股票的分析覆盖 [1] - 在特定情况下（如CEO变更时），会对关键领导者的背景和过往业绩记录进行深入分析 [1] 估值分析框架 - 作者很少构建详细的现金流折现模型并对多年后的财务数据进行预测，认为此举价值有限 [1] - 更倾向于评估公司的历史表现，并关注影响现金流折现估值的五大驱动因素的广泛前景：收入、成本和利润率、现金流转化率、资本支出与投资以及利率（影响折现率/资本机会成本） [1] - 对于以极高估值倍数（基于过去十二个月或未来一年预期）交易的公司，有时会使用反向现金流折现模型来理解其隐含的复合年增长率意义 [1]