核心观点 - 摩根士丹利预测金价将在今年第四季度达到每盎司4800美元，超过历史高位，主要驱动因素包括利率下降、美联储领导层更迭以及各国央行和基金的购买行为 [1][7] - 白银在2025年因供需缺口和需求增长录得创纪录涨幅，而铝、铜、镍等基本金属也因供应挑战和需求增长前景被看好 [2][3][5][8][9][10][12] 贵金属市场 - 黄金：摩根士丹利预测到今年第四季度金价将达到每盎司4800美元，超过去年12月26日创下的每盎司4549.71美元的历史新高 [1][7] - 黄金：2025年全年金价上涨64%，创下自1979年以来的最佳年度表现 [1][7] - 黄金：推动金价上涨的主要因素包括利率下降、美联储领导层更迭以及各国央行和基金的购买行为，委内瑞拉事件可能吸引避险买家但非核心预测依据 [1][7] - 白银：现货银价格在2025年飙升147%，录得最强劲年度涨幅 [2][9] - 白银：白银价格上涨的主要原因是工业和投资者需求上升，以及结构性市场缺口，其中供应缺口在2025年达到峰值 [2][8][9] 基本金属市场 - 铝与铜：在基本金属中更看好铝和铜，这两种金属均面临供应挑战和不断增长的需求 [3][10] - 铝：除印尼外，全球铝供应受到限制，美国中西部溢价上升表明该国购买行为可能正在恢复 [3][10] - 铜：美国铜进口量增加导致其他市场供应紧张，2025年铜供应中断的严重程度预计将持续到2026年 [3][10] - 铜价：伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格在周二触及每吨13387.50美元的峰值 [4][11] - 镍：镍市走强，主要受印尼供应中断风险影响，但大部分风险可能已被市场消化 [5][12] - 镍价：期镍价格在周二上涨5.8%，达到每吨17980美元，创下自2024年10月8日以来的最高水平 [6][13]