中国人民银行探索建立向非银机构提供流动性的机制性安排 - 2026年中国人民银行工作会议明确，将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，并发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [1] - 央行行长潘功胜此前已宣布将探索此机制，旨在平衡维护金融市场稳定与防范道德风险 [1] - 此举意味着未来央行对非银机构的流动性支持可能从临时措施转变为常态化的机制性安排 [2] 现行流动性传导机制的局限性与“特定情景”定义 - 传统的央行流动性投放工具主要面向商业银行等一级交易商，非银机构通过银行间市场间接获得流动性 [1] - 在市场正常运行时该机制有效，但在压力情景下容易出现传导不畅，导致非银机构面临流动性紧张 [1] - “特定情景”通常指市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻、可能引发系统性风险的流动性危机，也包括为稳定权益市场超调而进行的干预 [1] - 在现行框架下，当市场承压时，银行的风险规避行为可能导致非银机构无法通过银行间接获得足够的流动性支持 [2] 已推出的支持资本市场工具实例 - 2024年10月，中国人民银行会同有关部门创设了两项支持资本市场稳定发展的工具 [2] - 工具一为证券、基金、保险公司互换便利，首期额度5000亿元 [2] - 工具二为股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元 [2] 机制建设的重要意义与未来工作方向 - 探索向非银机构提供流动性支持是金融安全网建设的重要进展 [2] - 未来需要构建相应的法律基础，明确央行提供支持的职责、权限、条件、程序和约束机制 [2] - 需要建立完善的操作框架，包括合格交易对手认定、抵押品范围与估值、利率定价、期限设定及规模控制等技术细节 [3] - 需要加强配套制度建设，使流动性支持机制与非银机构监管框架、破产处置机制、投资者保护制度及恢复与处置计划相协调 [3] - 需要建立定期评估机制，根据金融市场演变、非银机构业务模式创新及流动性风险形式变化，持续优化机制以保持政策适应性和有效性 [3]