公司里程碑与历史周期 - 公司于2025年1月6日达成第100万台量产车下线，从2015年成立至此用时近11年 [2][4] - 达成百万辆历程呈现加速态势：前50万辆用时9年多，后50万辆用时不到20个月 [4] - 公司将发展划分为三个周期：2015-2021年为初始阶段，保持100%增长；2022-2025上半年为第二阶段，增长30%-40%但不及预期；2025年下半年起进入第三阶段，特点是多品牌协同、技术投入见效及换电路线优势显现 [5] - 第三阶段首年（2025年）全年交付新车32.6万台，同比增长46.9%，但仅完成原定44.4万辆目标的74% [5] 2026年发展规划 - 产品规划：2026年将全面切换至第三代平台技术，乐道L90和全新ES8将成为销量主力；蔚来品牌将在高端中大型车领域推出新品；乐道品牌将推进产品迭代并投放L80车型，以中高端大车为全年销售核心 [8] - 充换电网络：计划2026年新增1000座换电站，其中已有加电合伙人计划合作500座；第五代换电站样板站已完成验收，将于2026年一季度末至4月初批量布局 [8] - 销售网络：将重点向下沉市场发力，计划在有销量基础的下沉区域开设集合蔚来、乐道、萤火虫三品牌的综合店，首批门店预计2026年春节前后落地 [7][8] - 市场布局：公司当前75%以上销量集中在江浙沪、北京、广东等一线城市，2026年将重点在210个地级市完善渠道布局，以挖掘如湖北、山东、四川、安徽等地的增长空间 [8] - 出海策略：秉承“专注中国市场，稳健进入全球市场”策略，以萤火虫为先导品牌，2026年计划进入40个国家和地区，新增十几个市场；萤火虫首款右舵车型将于1月8日在新加坡车展亮相并开售 [9] - 增长目标：公司不再设定单年具体目标，但计划未来每年实现40%-50%的增长；据测算，若每年增长40%，到2035年可实现500万辆业绩 [9] 财务与盈利状况 - 2025年第四季度单季毛利率可达20%以上，主要得益于多交付了4万多辆全新ES8，带动毛利额新增数十亿元 [14] - 2025年第四季度费用控制良好，亏损额同比减少17亿元，为达成季度盈利目标创造了有利条件 [14] - 公司2025年销量32.6万台，约占中国市场的1%，并已能看到盈利的曙光 [12] 行业观点与预测 - 行业已于2024至2025年步入决赛阶段，赛道玩家基本定型，新进入者门槛大幅抬高 [12] - 预测2030年全球汽车产业格局将初步确定，2035年基本定型 [12] - 预测中国新能源汽车渗透率到2030年将超过90%，其中纯电占比至少80% [12] - 乐观预测中国车企中至少能有10家最终留在市场；未来十年中国品牌年销量有望突破3500万辆，若由10家车企瓜分，平均每家可达350万辆，远超200万辆的经济规模门槛和100万辆的生存线 [12] - 当前中国汽车年销量已达3400万辆，其中中国品牌年销量为2700万辆 [12]