核心观点 - 公司2025财年第三季度业绩表现强劲，总营收同比增长超过9%，并上调了全年业绩指引，显示出其向高利润医疗科技业务转型的战略正超预期推进 [5][6][29] - 医疗科技（MedTech）板块是增长核心驱动力，营收同比增长22.2%，其中机械血栓清除（AlphaVac/AngioVac）和Auryon平台增长尤为显著 [5][6][18] - 公司盈利能力持续改善，毛利率提升，调整后EBITDA转正，并预计在2026财年实现全年正向现金流 [6][12][25][28] 财务业绩总结 - 总营收：第三季度全球总营收为7200万美元，同比增长9.2% [5][18] - 分部营收： - 医疗科技（MedTech）营收3130万美元，同比增长22.2%，占总营收比例从去年同期的39%提升至44% [18] - 医疗设备（Med Device）营收4070万美元，同比增长0.9% [12][18] - 盈利能力： - 毛利率为54%，较去年同期提升290个基点 [21] - 医疗科技毛利率为62.5%，提升100个基点；医疗设备毛利率为47.4% [21] - 调整后EBITDA为130万美元，去年同期为亏损360万美元 [12][25] - 调整后每股亏损为0.08美元，去年同期为亏损0.16美元 [13][24] - 现金流与资产负债表：季度末现金及等价物为4480万美元，预计第四季度将产生现金，年末现金余额约5500万美元，并已获得摩根大通2500万美元的循环信贷额度承诺 [25][26][27] 业务板块表现 - Auryon平台：营收1390万美元，同比增长17.3%，已连续15个季度实现两位数同比增长，增长动力包括医院市场渗透率提升 [6][18] - 机械血栓清除业务（AlphaVac与AngioVac）：合并营收同比增长46.7% [7][19] - AlphaVac：营收300万美元，同比增长161.4%，环比增长20%，已连续四个季度实现环比增长，主要用于肺栓塞治疗 [7][19] - AngioVac：营收680万美元，同比增长23.1%，与AlphaVac形成产品组合协同效应 [8][19] - NanoKnife系统：总营收630万美元，同比增长5.3%；其中耗材（探头）营收增长16.2% [9][19][20] - 于2024年12月初获得FDA针对前列腺组织消融的扩大适应症批准 [10] - 前列腺病例已成为其首要治疗领域，且占比逐月提升 [42] - 新的CPT I级代码将于明年1月1日生效，预计将推动报销覆盖和采用率提升 [11][44] 临床进展与研发 - Auryon：2025年1月启动了AMBITION BTK（膝下）试验，旨在评估其联合标准球囊血管成形术治疗严重肢体缺血的临床结果，预计下一季度开始入组 [13][53] - AlphaVac：APEX-AV试验结果已在JSCAI发表，验证了其用于肺栓塞治疗的安全性、有效性和效率 [14] - NanoKnife：PRESERVE临床研究达到了主要有效性终点，并展示了极具吸引力的患者生活质量结果 [10] - 研发投入：第三季度研发费用690万美元，占销售额的9.6%，公司目标是将研发投入维持在销售额的10%左右 [23] 业绩指引更新 - 总营收：预计2025财年营收在2.85亿至2.88亿美元之间，同比增长5.3%至6.4% [29] - 分部增长：预计医疗科技净销售额增长14%至16%（此前指引为12%至15%）；医疗设备销售额预计持平 [30] - 盈利能力： - 毛利率预计在53%至54%之间（此前指引为52%至53%） [30] - 调整后EBITDA预计在400万至500万美元之间（此前指引为100万至300万美元） [30] - 调整后每股亏损预计在0.31至0.34美元之间（此前指引为亏损0.34至0.38美元） [31] 未来战略与展望 - Auryon：在美国市场继续推动医院场景渗透；在获得CE标志后，预计第四季度国际市场全面上市将带来积极收入贡献 [32][49] - AlphaVac：继续推动其在肺栓塞治疗领域的商业采用，并计划在今年内推出新产品增强功能 [33] - NanoKnife：凭借前列腺适应症和清晰的美国报销路径，利用现有商业基础设施和临床数据推动长期采用 [33] - 销售团队扩张：计划在本日历年扩大机械血栓清除（AlphaVac/AngioVac）产品的销售团队，并预计在明年随着肿瘤学CPT代码生效，加大对NanoKnife业务的投入 [46][47][56] - 供应链与制造：供应链转型计划进展顺利，大部分产品在美国制造，供应商也主要位于美国，目前关税问题预计不会对业务产生重大影响 [22][59]