文章核心观点 - “十四五”期间西藏资本市场实现高质量发展，上市公司量质齐升、创新投入加大、投资者回报机制完善、风险防控有力，为“十五五”持续增长奠定基础 [1] 上市公司规模与质量 - 截至2025年三季度末，西藏A股上市公司达22家，较2021年初增加2家，总市值从2000多亿元跃升至3200亿元，14家企业市值超百亿，占比近六成 [2] - 2025年前三季度，22家上市公司合计营业收入409.8亿元，同比增长4.96%，合计归母净利润66.3亿元，同比增长37.2%，增速分别为全国平均水平的3.8倍和6.7倍 [2] - 医药和有色金属是核心产业集群，医药行业有8家上市公司，有色金属有3家 [2] - 2025年上半年，8家生物医药企业中有7家扣非净利润同比增长 [2] - 西藏珠峰2025年前三季度营业收入17.24亿元，同比增长46.08%，归母净利润4.37亿元，同比激增99.13%，2020年至2024年归母净利润从0.26亿元增至2.30亿元，增长近8倍 [3] - 华钰矿业市值从2020年末的60.34亿元增至2025年三季度末的223.93亿元，成为市值增长最快的西藏上市公司 [3] 研发与创新投入 - 2024年，西藏上市公司研发费用总额达22.06亿元，较2020年的14.41亿元增长53.09%，研发强度提升至4.06%，较全国平均水平高出约2个百分点 [4] - 2025年前三季度，研发费用总额17.4亿元，同比增长18.8%，研发强度升至4.24%，是全国平均水平近2倍 [4] - 海思科是研发投入最高的西藏上市公司，2024年研发费用达6.24亿元，2023年2月通过定增募集资金8亿元，拥有覆盖麻醉镇痛、神经系统等领域的40余个药物品种 [4] 投资者回报与公司治理 - “十四五”时期西藏上市公司累计现金分红170.12亿元，较“十三五”时期增长28.79% [6] - 梅花生物是分红金额最高的西藏上市公司，“十四五”时期累计分红62.18亿元，2024年营业收入达250.69亿元 [6] - 西藏城投自2011年以来坚持每年现金分红，最近三年年均现金分红比例达50.28% [6] - 西藏珠峰2024年修订《公司章程》并披露股东回报规划，明确“成熟期且无重大资金支出时，现金分红比例最低提升至80%” [6] - “十四五”时期，西藏上市公司累计股票回购34.24亿元，较“十三五”时期增长391.24% [6] - 2024年以来，11家上市公司累计投入13.17亿元回购股票 [6] 融资渠道与资本市场建设 - “十四五”时期，西藏市场主体直接融资额从2021年的139.2亿元增长至2024年的255.28亿元，年均复合增长率达22.40% [7] - 2024年，一家地方国有企业发行7只资产证券化产品，实现西藏ABS发行“零突破” [7] - 2025年，西藏首只科技创新公司债券注册申请获证监会批复 [7] - 截至2025年三季度，西藏共有私募基金管理机构120家，居全国第22位，备案基金产品1125只，在管基金规模2609.71亿元 [7] - 监管部门联合地方政府推出“格桑花行动”，制定《西藏自治区重点上市后备企业资源库管理办法》，累计调研50家重点后备企业，举办对接会、培训班等13场，对100余家拟上市企业开展政策宣讲，培育6家企业进入辅导期，其中5家完成辅导验收 [7] 风险防控与市场监管 - “十四五”时期累计查办资本市场违法违规案件13起，已作出行政处罚12起，处罚金额超3000万元，移送公安机关2起 [8] - 持续开展私募风险分类整治，督促52家私募机构规范整改，推动162家已注销私募基金管理人资格企业实现“双出清”，出清率达83.5% [8] - 联合网信部门、证券业协会开展2次涉非网络信息排查清理，处置1次非持牌机构涉非涉诈风险 [8] - “十四五”时期西藏无退市公司，无重大退市风险企业，且成为全国为数不多的公司债券“零违约”省区之一 [9] 投资者教育与人才培育 - 培育“卓玛侃”等藏语投教品牌，发布6期短视频，在线点击超20万次 [9] - 编制《证券行业名词汉藏对照词典》，成为首本少数民族地区证券行业双语工具书 [9] - 与西藏民族大学、西藏大学等合作开展7期“高校证券人才订单班” [9] “十五五”展望与发展重点 - 监管部门已实现上市公司走访“全覆盖”，建立诉求台账并跟踪解决 [10] - 依托政府引导基金与创投基金，引导资本流向优势产业，强化“一企一策”辅导监管，加快医药、新材料、新能源等领域优质企业培育 [10] - 发挥资本市场并购重组主渠道作用，支持上市公司注入优质资产，例如西藏发展推进拉萨啤酒另外50%股权收购 [10] - 鼓励上市公司加大研发投入，构建更具竞争力的产业体系 [10] - 监管部门将紧盯重点公司和领域的风险，加大对财务造假、资金占用等打击力度，持续清理整治注销私募管理人资格企业及“伪私募” [10] - 督促上市公司健全公司治理与内控制度，鼓励通过现金分红、股票回购等方式积极回报投资者 [10]