港股市场估值与表现 - 当前港股市场估值仍是全球洼地 [1] - 恒生指数2025年的表现领先于标普500指数和沪深300指数 [1] - 恒生高股息指数大幅跑赢A股红利指数，凸显港股极低估值特征 [1] - 恒生指数及恒生国企指数估值水平显著低于德国、日本等市场 [1] 中国企业指数成分股业绩 - 恒生中国企业指数成分股大部分为各行业民营龙头 [1] - 该指数中多数成分股公司2024年收入或盈利水平创下历史新高 [1] - 2025年上半年呈现业绩加速增长态势 [1] - 中国公司的利润率不断提升，出海比例和盈利质量不断提高 [1] 投资主线：聚焦行业绝对龙头 - 未来投资中国资产的核心主线在于聚焦各行业的“第一”公司 [1] - 在港股市场这一逻辑将表现得更加清晰 [1] - 行业龙头增长更快、更可持续，行业第一公司的收入增速远高于行业第二 [1] - “强者恒强”的格局在中国及全球市场均是趋势 [1] 龙头公司的股东回报 - 行业龙头公司，无论是央企还是民企，均有能力和动力回馈股东 [2] - 在监管要求下，众多央企分红比例显著提升 [2] - 领先的民营企业通过巨额回购、提高分红率等方式切实提升股东回报 [2] 龙头公司的估值与优势 - 龙头公司理应享有估值溢价 [2] - 市场竞争地位及出海业务带来更高利润率与成长空间 [2] - 拥有产业链一体化优势，在AI时代拥有数据、资源与资金投入的压倒性优势，技术布局大概率领先 [2] - 当前这些行业“第一”的公司估值并未显著高于同行甚至可能更低，形成明显洼地效应 [2]