专题：2025基金年终大盘点：冠军基年内狂飙233%，主动权益重获主导，全行业规模逼近36万亿新高 港湾观点︱进化的底色：东方港湾2025年年报与展望 港湾观点 作者：东方港湾黄海平 一、竞争：泡沫之本、活力之源 2025年末，资本市场继续飘荡着AI泡沫论。但在现实世界的过去两个月里，却出现了2025年以来，最 大的一次模型能力的进化。这次的主角是Gemini。 Gemini 3在各项评测上大幅超越了ChatGPT，其中最突出的是"多模态可交互"的能力提升。"多模态"意 味着不止以文字作为答案，而是结合图片、视频、声音、小程序等方式，跨模态来表达，相当于实时生 成一个网页或者程序来回答你的问题。"可交互"意味着不只是静态展示，而是动态的交互，多层次的展 示效果。例如，可视化托卡马克中的等离子体流动，将你的食谱做成一个可点击交互的小程序，用可交 互的动画来解释RNA 聚合酶如何工作的原理，等等。这是一次混合多模态数据下的预训练升级成果， 将更多模态原生化，也给预训练见顶的怀疑论一次很好的反击。 这也引发了AI行业的蝴蝶效应。OpenAI拉响了红色警报，并匆匆发布了不算惊艳的GPT 5.2。在最新 B200十万卡 ...