市场趋势与规模 - 2025年共有643家A股上市公司公告披露购买董责险计划，同比增加19%，延续快速增长趋势 [1][4] - 其中256家上市公司为首次披露购买董责险计划 [1][4] - 截至2025年底，投保董责险的上市公司占比相较2024年底提升4个百分点 [1][4] 投保驱动因素 - 监管趋严、公司治理要求提高及ESG关注度提升是2025年企业购买董责险增多的主要原因 [5] - 数字化转型带来的网络安全、数据泄露等新风险可能延伸至高管责任，促使企业通过董责险转嫁风险 [5] - 康美药业案件后，市场对独立董事履职风险关注度提高，甚至一度出现独董“离职潮” [8] 产品与市场发展 - 董责险是以董事及高级管理人员对公司及第三人承担民事赔偿责任为保险标的的职业责任保险 [3] - 董责险在中国经历了从“小众认知”到“主流配置”，从“外资主导”到“本土创新”，从“被动应对”到“主动风险管理”的发展历程 [5] - 已推出国内首款针对于上市公司独立董事个人可以投保的董责险产品 [8] - 目前国内上市公司投保董责险额度仍然不高，每家公司在治理结构、高管认知方面存在差异 [5] 理赔与风险暴露 - 2025年因信披违规退市的公司达17家，其中7家披露购买过董责险 [6] - 2025年度，至少有10家已投保董责险的上市公司被投资者发起诉讼 [6] - 自2021年起被投资者提起诉讼且之前购买过董责险的上市公司，近四年已达33家，呈上升趋势 [6] - 2024年共计赔付26起，理赔总金额共计3.9亿元 [6] - 2025年前三个季度已赔付13起，理赔总金额共计8947万元 [6] - 自2022年第一季度到2025年第三季度，已披露的全市场董责险理赔总金额已超过8.5亿元 [6] - 董责险高赔付案件主要来源于少数保险公司，尤其是外资保司 [6] 定价与市场周期 - 董责险价格因素会考虑公司的行业风险、经营风险（如财务稳健性、现金流和财务报表） [7] - 从2018年底到2022年初，赴美上市中概股董责险费率高达20%到30%，但2022年开始费率逐渐下滑 [8] - 目前A股董责险费率可能已到个位数，约5%左右，市场处于“软周期” [8] - “软周期”成因包括赔案尚未集中爆发导致保险公司对风险认识不足，以及新进入主体对赔付严重性估计不足 [8] 具体案例 - 英科医疗于2025年12月30日审议通过购买董责险议案，保险支出不超过26万元/年，赔偿限额不超过8000万元/年 [3]