港股纸业股市场表现 - 玖龙纸业股价大涨超10%至6.890港元，刷新阶段新高 [1][2] - 理文造纸股价涨近7%至3.090港元 [1][2] - 晨鸣纸业股价涨近4% [1] 行业近期关键动态 - 包装纸企业（包括玖龙、山鹰、理文、荣成）大规模停机检修，主动收缩产能 [1] - 白卡纸及文化纸厂商（包括博汇、APP、万国纸业、亚太森博）集体宣布涨价 [1] - 行业出现“停机”与“涨价”并存现象，反映不同纸种在成本、供需及市场预期上存在显著差异 [1] 行业结构特征与发展阶段 - 造纸产业链呈现“资源端高度集中，加工端分散博弈”的特征 [1] - 纸浆作为稀缺禀赋资源品，掌握强定价权 [1] - 中国纸企已步入存量博弈成熟期，单纯依靠资本开支驱动的增长模式难以为继 [1] 行业核心战略与未来展望 - 行业战略核心已转向利用自有纤维资源，以对冲金融属性强的浆价波动 [1] - 继续看好2026年“林浆纸一体化”龙头的表现 [1] - 在资源约束与成本波动背景下，一体化是实现成本对冲与资源重估的核心路径 [1] - 建议聚焦具备高纤维自给率、拥有资源壁垒的“价值整合者” [1]