行业前景与核心驱动力 - 高盛认为监管环境的改善以及交易之外新用例的出现正在支撑行业建设性前景 特别是对那些支持生态系统但受市场周期影响较小的基础设施公司[1] - 监管不确定性仍是机构面临的主要障碍 但这一背景正在迅速转变[1] - 改善的监管背景被视为机构持续采用加密货币的关键驱动力 尤其对买方和卖方金融机构而言 同时加密货币在交易之外的新用例也在发展[2] 监管动态与政策影响 - 即将出台的美国市场结构立法可能成为关键催化剂[2] - 美国证券交易委员会领导层更迭后 监管机构从多年来对加密货币行业的激进执法中撤退 撤销了几乎所有未决案件并退出了几场法庭诉讼[3] - 前总统特朗普将推动美国加密货币行业发展作为核心政策目标 SEC主席也将其作为最高优先事项[4] - 国会正在审议的草案将明确代币化资产和去中心化金融项目的监管方式 并界定SEC和CFTC的职责 这些步骤对于释放机构资本至关重要[4] - 法案在2026年上半年通过尤为重要 因为当年晚些时候的美国中期选举可能拖延进展[5] 机构采用现状与障碍 - 高盛的调查数据显示 35%的机构将监管不确定性视为采用的最大障碍 而32%的机构将监管明确性视为首要催化剂[5] - 尽管兴趣增长 但配置规模仍然不大 机构资产管理公司已将约7%的管理资产投资于加密货币 不过71%的机构计划在未来12个月内增加敞口 增长空间巨大[6] - 通过交易所交易基金等熟悉工具 采用已经加速 自2024年获批以来 比特币ETF资产在2025年底已增长至约1150亿美元 以太坊ETF资产则超过200亿美元[7] - 对冲基金的参与度也有所增加 目前大多数基金持有加密货币并计划进一步增加配置[7]