核心观点 - 高盛预计中国股市基准指数在2026年将进一步上涨，但涨幅较2025年有所放缓，MSCI中国指数目标100点（较2025年底上涨20%），沪深300指数目标5200点（上涨12%）[1] - 中国股市2026年的回报将主要由企业盈利改善推动，预计盈利增速将从2025年的4%提升，并在2026至2027年加快至约14%[1] - 高盛对2026年中国股市保持积极展望，认为盈利扩张、政策举措及新增长动力将继续吸引投资者[2] 市场表现与预测 - 2025年，MSCI中国指数上涨了23%，沪深300指数上涨了18%[2] - 2026年开局强劲，沪深300指数已上涨3.5%，达到四年来最高水平；MSCI中国指数已上涨3.4%，表现优于标普500指数[2] - 高盛预计MSCI中国指数在2026年底将达到100点，较2025年底水平上涨20%[1] - 高盛预计沪深300指数将在2026年上涨12%，至5200点[1] 驱动因素分析 - 企业盈利改善是主要驱动力，在人工智能发展、企业“出海”以及反内卷政策的共同支撑下，盈利增速有望提升[1] - 南向资金净流入规模预计可达2000亿美元，或再创历史新高[1] - 政策举措及新增长动力将继续吸引投资者[2] 行业配置观点 - 依然看好人工智能相关主题[1] - 在消费板块中更青睐服务型消费[1] - 重点关注周期板块中的材料行业[1] - 维持对保险板块的超配观点[1]