公司IPO进程与基本情况 - 锐石创芯于2025年12月30日获得科创板IPO受理，并于2026年1月5日被抽中为首批首发企业现场检查对象之一 [1] - 公司成立于2017年4月，业务聚焦于射频前端模组及射频分立器件领域 [1] 市场竞争格局与公司定位 - 全球射频前端市场高度集中，2024年Qualcomm、Broadcom、Qorvo、Skyworks及村田等美日企业合计占据全球约76%的市场份额 [2] - 滤波器是射频前端核心器件，价值量占比超60% [2] - 公司自称是“国内极少数具备射频滤波器生产能力的射频前端模组厂商”，其业务模式为Fab-lite，滤波器为自产 [2][3] - 国内可比公司中，仅卓胜微与公司采用Fab-lite模式并自产滤波器，唯捷创芯、慧智微、昂瑞微、飞骧科技等均为Fabless模式，滤波器依赖外采 [2][3] - 公司表述可能低估了来自射频前端模组厂商之外的潜在竞争对手，国内至少还有麦捷科技、好达电子、信维通信等企业在SAW滤波器领域有所布局 [1][4] 募投项目与资金用途 - 公司本次IPO拟募资8.09亿元 [4] - 其中3.69亿元拟投入“MEMS器件生产基地二期工程项目”，旨在扩大SAW、TC-SAW、ML-SAW等滤波器的产能规模 [4] - 3.30亿元拟投入研发中心建设项目，1.10亿元用于补充流动资金 [4] 财务表现与盈利能力分析 - 报告期（2022年至2025年上半年）内，公司综合毛利率分别为7.95%、13.90%、8.79%、9.79%，远低于同期国内可比公司平均毛利率（26.31%、23.49%、20.90%、21.09%）[6][7] - 公司毛利率较低的原因包括产品结构差异以及为扩张市场制定了较低的销售价格 [7] - 2024年，公司核心产品5G射频前端模组实施降价策略，平均单价从3.12元/颗下降至2.14元/颗，导致该产品毛利率同比下降11.90个百分点至8.74% [1][9] - 降价前（2023年及以前），公司5G射频前端模组毛利率在20%-25%区间，与同业可比公司（如昂瑞微同期5G PA及模组毛利率在13-20%左右）相比并未显著落后 [9] - 2024年降价策略使公司5G射频前端模组收入仍实现了34.94%的高增长 [9] - 公司报告期内持续亏损，截至2025年上半年，账面未分配利润为-16.80亿元 [1][10] 产品结构与战略转型 - 2024年，公司产品营收结构中，5G射频前端模组占比为32.25%，4G射频前端模组占比为63.07%，高价值量产品占比较低 [8][9] - 2024年是公司战略转型关键年，高性能滤波器晶圆制造基地正式通线投产，标志着公司成功从Fabless设计企业转型为Fab-lite平台型企业 [9]