《鹅鸭杀》国服回归的市场热度 - 游戏国服预约量突破2000万，相关话题在微博等平台阅读量超过数亿，引发现象级关注 [1][2] - 游戏主播“芜湖大司马”担任国服“金牌主理人”带动话题刷屏，玩家社区涌现大量穿搭教程、游戏攻略和情感故事分享，社交属性显著 [3] - 国服玩家中18-25岁的Z世代占比近80%，游戏已成为该群体的“社交货币” [4] 金山世游的IP长线运营战略 - 公司自2022年起从“单品发行”转向“IP化长线运营”，旨在将IP深度融入用户生活 [6] - 为《鹅鸭杀》国服获得了IP在华全版权，将其定位为“IP二代产品”进行深度改造，并非简单移植 [6] - 国服手游新增“个人岛”、“俱乐部”等社交场景，目标是构建年轻人的长期社交场 [6] 金山软件2025年前三季度财务表现 - 公司前三季度营业收入70.65亿元，同比减少8.34%，净利润10.29亿元，同比减少5.68% [7] - 收入结构呈现分化：办公软件及服务营收约41.78亿元，同比增长15.21%；网络游戏及其他业务收入28.86亿元，同比减少26.1% [7] - 第三季度单季网络游戏业务收入8.98亿元，同比下降47%，环比下降5.67%，接近“腰斩” [7] 游戏业务收入下滑的原因分析 - 第三季度营销费用（销售及分销开支）达5.64亿元，同比大涨55%，环比大涨33%，主要因网络游戏推广投入增加，但收入不增反降 [7] - 收入下滑主因是《剑网3》等老产品进入生命周期回落阶段，同时《解限机》等新游戏市场表现未达预期 [8] - 公司陷入“老产品衰退、新产品不爆”的循环，《鹅鸭杀》的成功难以复制，稳定产出下一个爆款存在疑问 [8] 公司面临的战略挑战与投入 - 公司持续加大对AI技术及新游戏的研发投入，短期内侵蚀了部分利润，多家机构预测其经营利润率将持续承压 [8] - 在资源紧张情况下，公司需平衡修复游戏短板、维持AI高投入以及拓展海外市场等多个“烧钱”战略 [8] - 办公软件WPS的AI功能商业化落地速度与规模不及市场预期，高昂研发投入能否转化为持续利润增长存疑 [8]