宏观经济与政策环境 - 2026年人民币相对美元预计延续升值趋势，一个重要推动力是美国经济增速放缓和非农就业数据下降，预计将推动美联储至少降息两次，甚至三次[1] - 2025年12月25日，美元对人民币汇率已突破7.0关口，验证了此前人民币重回“六字头”的预期[1] - 人民币稳步升值有利于吸引资金流入人民币资产，推动A股和港股价值重估，同时出口企业加快结汇会进一步推高人民币需求[2] - 中央经济工作会议明确2026年将实施适度宽松的货币政策，并采取更加积极的财政政策以拉动消费和投资，促进内需增长[3] - 2025年11月CPI出现0.7%的正增长，12月有望延续，2026年物价预计回到正增长区间，摆脱通缩风险[3] 资本市场整体展望 - 2026年A股市场新年伊始实现开门红，大盘重新站上4000点，预示着自2024年9月24日以来的慢牛、长牛行情将延续[8] - 随着市场赚钱效应提升，预计更多场外资金入场，市场行情有望从2025年的结构性牛市逐步转向全面牛市，更多板块将轮动上涨[8] - A股市场存在春季攻势的季节性规律，目前春季行情已开启，预计有望延续至春节之后[8] - 资本市场走牛将吸引更多居民储蓄向资本市场转移，形成财富效应，提升居民家庭资产规模并推动消费增长[3] 消费行业 - 新一轮消费品以旧换新目录公布，预计政策将对相关产品销量产生积极推动作用，从而带动消费增长[4] - 2025年消费白马股整体表现较为低迷，进入2026年，随着市场行情深化，消费白马股有望成为新的资金配置方向[4] - 2025年新消费表现火热而传统消费相对低迷，2026年部分品牌消费品可能迎来较好的投资机会[4] - 春节前后是传统消费旺季，股市回升同样有利于推动消费增长[4] 科技与高端制造行业 - 商业航天板块近期成为热点，相关股票大幅上涨，我国航天发射正从政府主导向“政府引导、市场驱动”模式过渡[4] - 2025年我国航天发射次数达到90次，刷新历史最高纪录，下半年合计发射50余次，商业航天企业IPO进程不断提速[4] - 与美国SpaceX等公司相比，中国商业航天在技术成熟度和商业模式上仍有差距，未来攻克火箭回收技术等瓶颈将带来新机遇[5] - 人形机器人板块在2026年仍值得重点关注，该板块有望成为继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道[5][6] - 人形机器人已开始逐步量产，发展潜力巨大，未来应用场景包括工厂、商场及家庭服务（如养老、保姆、育儿机器人）[6] - 2026年人形机器人板块将更关注订单情况，能获得大厂订单的企业有望持续表现，板块内部预计将出现分化[6][15] 大宗商品与贵金属 - 2025年黄金、白银等贵金属大幅上涨，铜、铝等有色金属板块也明显回升，成为当年表现最好的主流资产之一[7] - 白银在2025年涨幅超过一倍，明显强于黄金，因其兼具货币属性和工业属性[7] - 美国政府负债高达38万亿美元，投资者质疑美元信用，美元指数回落推动以美元计价的黄金价格上涨[7] - 2026年黄金和白银价格尽管处于高位，但上涨趋势未变，短期调整被视为获利回吐而非趋势反转[7] - 铜、铝等金属在AI和科技领域的应用需求快速增长，甚至超过传统产业需求，2025年铜价已大幅上涨[7] - 2026年以铜为代表的有色金属板块仍值得关注，受益于实际需求增加及美联储降息带来的美元流动性宽松[7] 重点关注的板块方向 - 2026年值得关注的板块包括科技、新能源、消费白马、军工、有色等方向[8]