海外宏观经济 - 美国第三季度GDP增长超预期，但12月PMI数据显示经济增长边际走弱 [1][10] - 美联储仍处于宽松周期，相对友好的金融条件有望对美国经济的薄弱环节起到托底作用，防止其滑向衰退，但回暖幅度可能有限 [1][10] 国内宏观经济 - 中国12月制造业PMI数据大超预期，自年中以来首次重回景气度扩张区间 [1][10] - 服务业和建筑业PMI亦同步回升，可能受到外需韧性和年末重大项目推进速度加快的提振，供需两端的分项指标均有所上行 [1][10] 债券市场 - 上周债市因供给担忧加大和跨年资金面趋紧而出现小幅调整，短期债券调整幅度大于长期债券 [1][10] - 2026年1月政府债券计划发行规模明显高于去年1月，叠加银行信贷“开门红”效应，预计1月银行资金将较为紧张，债市承接力量有限 [1][10] - 节前公募基金赎回新规落地，内容较征求意见稿更为温和，有助于改善债市赎回压力，但趋势性机会仍需等待货币政策明确宽松或配置力量回归 [1][10] A股市场 - 在中美关系缓和、人民币持续升值以及稳增长政策积极发力的宏观环境下，A股市场面临利好，春季躁动行情值得期待 [1][10] - 结构上，可关注拥挤度处于低位且具备产业催化的科技成长板块行情 [1][10] 港股市场 - 人民币升值有助于改善港股市场的流动性环境 [2][11] - 近期国内经济增长边际回暖，有利于推动港股市场整体上行 [2][11] 原油市场 - 从全球经济基本面看，原油需求疲弱、供给持续释放、库存累积，价格仍然承压 [2][11] - 美国对委内瑞拉的军事打击可能在短期内加大油价波动，但中长期看可能释放原油产能，从而压低油价 [2][11] 黄金市场 - 短期来看，随着中美关税摩擦暂缓、特朗普政策重心从贸易转向内政，不确定性降低，叠加黄金短期交易拥挤度处于高位，未来一段时间黄金的风险溢价可能逐步收敛，金价上涨速度或有所放缓 [2][11] - 中长期发展趋势依然看好 [2][11]