全球AI资本开支与产业阶段 - 全球AI资本开支正以前所未有的速度增长，AI产业处于从算力发展到应用百花齐放的第二阶段 [1] - AI基础设施建设远未达到需要讨论泡沫的阶段，历史上生产力革命的资本开支会达到全社会GDP的3%-4% [1] - 2026年AI资本开支规模有望达6000亿美元，但仍远低于历史上生产力革命基础设施建设的高峰期 [1] - AI基础设施规模2030年或冲至3万亿美元，2024年至2030年的复合增长率将达31%，成为历史上增速最快的基础设施周期 [1] 2026年AI投资策略与核心方向 - 2026年AI领域整体投资策略是紧扣全球资本开支主线，同时布局国内替代机遇和应用端的新增长点 [1] - 投资方向一：北美算力基础设施，算力体系正从“单纯拼GPU”升级为“计算+内存+存储+互联”的系统竞争 [1] - 模型对上下文、记忆和状态交互的依赖显著提升，使存储从配套资源上升为核心能力，深度介入计算体系 [1] - 数据量的增长引发光互连体系的持续升级，看好存储配套供应链以及光通信板块 [1] - 投资方向二：国内算力追赶与应用落地，关注国产GPU/ASIC的渗透机遇、服务器/光模块等配套产业，以及行业模型在特定场景的规模化应用 [1] - 投资方向三：AI应用生态的扩散，随着技术进入“代理”阶段，看好能自主执行任务的多智能体系统及相关端侧硬件、机器人等应用形态 [1] 中国AI产业发展现状 - 在中国，AI算力渗透率加速提升，国产GPU/ASIC在侧边算力市场渗透加速 [2] - 政府、金融、制造等行业对国产GPU接受度上升 [2] - 中国算力网络进入规模化阶段，各省市纷纷建设本地AI计算中心，形成更低延迟、数据本地化、成本可控的优势 [2] - 中美AI生态呈现平行发展态势，大模型研发以美国为主导，而行业模型应用则在中国展现出更强竞争力 [2] - 随着技术能力向需求应用驱动转型，AI产业正从算力竞争迈向应用百花齐放的第二阶段，2025年有望成为全球AI应用元年 [2]