铅期货及现货市场价格表现 - 沪铅主力合约2602收盘报17830元/吨，上涨320元，涨幅1.83%，日内高点17860元，低点17530元，结算价17690元 [1] - 伦铅最新价报2082美元，上涨11美元 [1] - 现货市场方面，ccmn长江综合1铅均价报17590元/吨，上涨100元；广东现货1铅均价报17535元，上涨100元 [1] - 现货铅报价区间为17450-17640元/吨，对沪期铅2601合约贴水180元至升水10元/吨，对2602合约贴水235元至贴水45元/吨 [1] 铅价走势的核心驱动因素 - 宏观情绪与板块联动提供双重提振：美联储降息周期延续引发美元走弱预期，为工业金属计价提供支撑；全球有色金属板块氛围形成强力带动 [2] - 国内政策强化预期：自然资源部释放新一轮找矿行动信号，叠加前期稳增长政策落地见效，强化了战略性矿产资源价值预期 [2] - 供应端存在隐性约束：铅精矿加工费深度倒挂，凸显原料供应刚性紧张，从成本端构筑价格底部；安徽地区再生铅因环保因素减产，强化供应收缩预期 [2] - 库存处于历史低位：国内外铅锭社会库存处于历史低位，形成潜在的挤仓风险支撑 [2] 铅市场需求端状况 - 下游需求面临季节性疲软：铅酸蓄电池企业开工率已环比下滑，处于传统淡季 [2] - 需求结构分化：汽车蓄电池订单有所回暖，但电动自行车等领域需求疲弱 [2] - 现货市场呈现“价涨量淡”格局：整体以刚需采购为主，下游对高价接受度有限 [2] 铅价后市展望与关键变量 - 短期铅价预计维持区间震荡偏强走势，但上行空间受限 [2][3] - 价格上方压制因素：再生铅产能弹性较大，将压制价格顶部空间；下游淡季现实和高厂库的潜在抛压，限制了价格的持续冲高动能 [3] - 价格下方支撑因素：宏观宽松预期、战略性矿产资源政策、极低的社库水平以及矿端成本支撑共同构筑了价格的坚实底部 [3] - 需重点关注冶炼厂库存显性化节奏与地缘风险扩散情况 [2] - 操作上，在板块乐观情绪推动下不宜盲目追高，可关注价格接近区间上沿时的压力，并密切跟踪冶炼厂库存显性化节奏与下游节后补库需求的启动情况 [3]