行业与公司地位 - 分接开关行业 华明装备位居国内第一、全球第二 [1] - 全球电网投资进入上行周期 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司业绩有望保持快速增长 预计2025至2027年复合年增长率为18.7% [1] - 增长动力来自出海、检修业务与特高压业务的带动 [1] 竞争优势与前景 - 公司在显著的先发优势之下 有望保持国内龙头地位与较高的毛利率水平 [1] - 公司依托中国制造产业链优势 有望进一步提升海外市场份额 [1] 首次覆盖与估值 - 华泰证券首次覆盖华明装备并给予"买入"评级 [1] - 给予公司2026年30.4倍市盈率估值 目标价为29.5元 [1]