文章核心观点 - 尽管面临短期挑战，但具备强大业务、优秀护城河和增长前景的公司，长期投资价值依然突出 [1][2] - MercadoLibre和微软是符合上述标准的两个杰出公司，值得长期持有 [3] MercadoLibre (MELI) - 公司2025年开局强劲，但股价在下半年出现下跌 [4] - 在拉丁美洲电商市场面临竞争，特别是来自Sea Limited旗下Shopee的挑战，后者在巴西等市场能以更低价格竞争 [5] - 公司正通过调整策略应对竞争，例如大幅降低免运费的最低交易金额，使更多订单符合条件 [6] - 公司当前股价为2186.35美元，市值1110亿美元，毛利率为45.14% [8] - 拉丁美洲电商市场渗透率仍低，且是近年来增长最快的地区之一，为公司提供了巨大的长期机会 [9] - 广告业务是公司一个令人兴奋的增长途径，作为该地区的领先平台，其拥有庞大的可货币化受众，且广告业务的利润率高于其核心电商业务 [9][10] - 尽管短期为抵御竞争采取的举措可能挤压利润率，但长期来看，广告收入的增长将有助于提升利润率和收益 [10] 微软 (MSFT) - 公司2025年上半年表现强劲，下半年相对疲软，但这并非源于财务状况突然恶化 [11] - 得益于云计算和人工智能，公司业务似乎全面向好，但一些投资者担忧其对AI的巨额投资能否获得回报 [11] - 公司的云业务实力雄厚，Azure占据第二大市场份额，且增长速度远超竞争对手亚马逊云科技 [11] - 在2026财年第一季度，Azure收入同比增长40%，增速是同期AWS的两倍 [12] - 截至该季度末，公司的云合同积压金额为3920亿美元，同比增长51% [12] - 公司当前股价为478.63美元，市值3.6万亿美元，毛利率为68.76%，股息率为0.71% [14] - 公司与OpenAI的合作使其能够通过云服务向客户提供市场领先的AI模型，这赋予了其显著优势 [14] - 尽管资本支出快速增长，但公司似乎已做好充分准备，在未来十年从蓬勃发展的云和AI行业中获利 [14] - 公司业务还拥有强大的竞争优势，例如转换成本 [15] - 在“美股七巨头”中，微软是股息支付表现最好的公司之一，其远期股息率虽仅为0.8%，但在过去十年中股息支付额增长了近153% [15]