核心观点 - Evercore ISI将亚马逊列为2026年首选大型互联网股 主要基于AWS的强劲增长势头和多项未来增长催化剂[1] - 分析师认为亚马逊是一家高质量的增长型公司 预计未来每股收益复合年增长率达25% 营收将保持两位数增长 营业利润率扩大 自由现金流可能在24个月内大幅改善[2] - 公司已暂停在意大利的商业无人机配送计划 原因是当地更广泛的商业监管框架目前不支持该项目的长期目标[3] 业务表现与增长动力 - AWS增长加速：AWS部门在第三季度实现20%的同比增长 这是过去11个季度以来最快的增速 并且自2022年第三季度以来 其增长率首次超过微软Azure[1] - 人工智能叙事转好：围绕AWS的人工智能叙事变得更加积极 支撑了投资者信心[1] - 多元化增长催化剂：展望2026年 除AWS外 公司还拥有多项增长催化剂 包括Trainium芯片、Alexa+参与度提升、杂货业务、亚马逊药房、Amazon Leo、Zoox的机器人出租车服务 以及对“Amazon for Business”板块的重新聚焦[2] 财务前景 - 高质量增长：公司被视作高质量的增长型公司 预计每股收益复合年增长率可达25%[2] - 营收与利润：预计将保持稳固的两位数营收增长 且营业利润率正在扩大[2] - 现金流改善：自由现金流可能在24个月的时间框架内大幅改善[2] 业务运营与调整 - 暂停意大利无人机配送：公司于12月28日宣布 在战略审查后 已暂停在意大利的商业无人机配送计划[3] - 暂停原因：尽管与意大利航空监管机构进行了积极接触并取得进展 但该国更广泛的商业监管框架目前不支持该项目的长期目标[3] - 业务构成：公司通过实体店和在线商店从事订阅服务、广告和消费产品的零售业务 运营板块包括国际、北美和亚马逊云科技[3]