上游原材料价格普涨引发终端产品涨价预期 - 内存等电脑核心部件价格飙升，256G DDR5内存条价格从去年年初的1.5万元上涨至当前的4万元，涨幅超过166% [2] - 电脑产品价格已开始上涨，主要因内存条价格上涨了3倍多 [6] - 贵金属价格大幅上涨，近期纽约金价上涨1.22%、白银上涨5.97%、铂金上涨1.22% [6] 内存行业市场表现强劲 - 三星和SK海力士等内存大厂带动韩国股市去年大幅上涨75% [4] - 同期对比，A股市场上涨18% [4] 白银价格出现爆发式上涨 - 白银价格去年累计上涨157%，涨幅为黄金的一倍，今年继续领涨 [6] - 白银被列为战略物资，与稀土同等待遇，出口需批文，预计将导致国际市场供应减少约20% [11] - 白银工业需求占比在2025年首次超过60%，成为关键战略材料 [13] 白银供应严重短缺 - 多个主要银矿停产或减产，如秘鲁Uchucchacua矿自去年5月停产未复工，墨西哥Peñoles Tizapa矿复工后产能仅60% [9] - 2025年白银产量增长预期为0，供应完全跟不上需求 [10] - 纽约白银期货3月合约交割需求为17744吨，但库存仅3362吨，1吨实物需满足5.3吨合约交割要求，实物严重短缺 [12] 套利交易加剧白银市场紧张 - 纽约与上海白银市场存在超过8%的价差，催生无风险套利空间，单次操作年化收益可达70%以上 [11] - 套利活动主要由摩根大通及众多中小机构参与，总规模约300亿美元 [11] - 套利交易导致纽约、伦敦现货被大量锁定，83%的现货已被锁定，剩余现货价格飙升，甚至出现加价18%的报价 [11][12] 白银战略地位提升源于广泛工业需求 - 光伏、电池行业对白银需求呈指数级增长 [13] - 新能源汽车单车白银使用量从燃油车的0.9克大幅提升至约50克 [13] - 芯片互联、先进封装、5G基站滤波器及天线阵列等关键领域均必须使用白银 [13]