公司发展历程与市场地位 - 星星充电董事长邵丹薇与特来电董事长于德翔在2014年的一次商业洽谈，因价格分歧促使邵丹薇决定自主研发充电桩，这成为公司发展的起点[1] - 截至2025年11月，星星充电在国内公共充电设施领域市场占有率为15.7%，排名第二，仅次于特来电[1] - 星星充电的母公司万帮数字能源于2026年1月正式向港交所主板递交IPO申请，联席保荐人为摩根大通、国泰君安国际、招银国际[1] 上市历程与股权结构 - 公司上市之路一波三折：2020年9月首次启动A股上市辅导后撤回，2024年初计划港股募资约5亿美元未果，同年10月底重启A股辅导后无实质进展，最终再度转向港股[2] - 公司最后一轮公开融资为2021年5月的B轮，获高瓴、IDG等机构领投15亿元，投后估值为155亿元，此后四年无外部资本注入[2] - 创始人邵丹薇与丈夫丁锋累计增持19.4亿元，目前合计持股87.16%，股权高度集中[2] 财务表现与盈利能力 - 公司营收从2023年的34.74亿元增长至2024年的41.82亿元，2025年前三季度营收为30.72亿元[3] - 公司利润从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度回升至3.01亿元[3] - 2025年收入中包含一笔1.96亿元的转让资产一次性收益，占税前利润的58.4%[3] - 公司毛利率从2023年的33.4%逐年下滑至2025年前三季度的24.6%，净利润率从14.2%降至8%[3] - 海外销售收入在2023年、2024年及2025年前三季度分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，占总收入比例分别为25.2%、16.5%、18.6%[3] 行业竞争与市场环境 - 充电模块价格在2024年从年初每瓦0.10-0.11元暴跌至年底0.07元，降幅近40%，反映了行业激烈的价格竞争[3] - 2025年行业正从价格战转向价值战，国家出台了《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》等系列文件，明确了充电行业发展方向并提出了车网互动顶层规划[3] - 与特来电侧重重资产运营不同，星星充电走“云、管、端”一体化的重度垂直路线，业务涵盖从交流慢充到液冷超充的全矩阵智能充电设备，不仅卖硬件更卖服务[4] 业务战略与挑战 - 面对国内市场的毛利挤压，公司将希望寄托于出海与储能两个维度，海外业务是目前唯一能提供超额毛利的“避风港”[4] - 储能业务在2024年及2025年前三季度的毛利率分别为19.7%和6.8%，远低于行业头部水平，大型储能项目竞争激烈，公司该业务尚未形成核心竞争力[5] - 截至2025年11月30日，公司贸易应收款项及应收票据余额为37.96亿元，占流动资产的近6成，报告期内平均贸易应收款项周转天数分别为186.4天、182.1天及228.9天，资金占用压力较大[5] 募资用途与行业估值 - 此次港股IPO募集资金计划用于开展研发活动、全球市场拓展、提高常州和盐城生产设施生产能力、战略投资与并购、营运资金及一般企业用途[5] - 充电桩行业估值存在较大分歧，例如美股上市的能链智电（NaaS）截至2026年1月6日股价为3.12美元，较其最高29760美元剧烈缩水[6] - 行业龙头特来电的母公司特锐德（300001.SZ）已于2009年上市，并在2020年启动了特来电分拆至科创板的计划，目前分拆事项仍在推进中[6]