2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归母净利润为6.62亿元到8.28亿元，同比减少8.28亿元到9.93亿元，下降幅度为50%到60% [1] - 扣非净利润预计为6.45亿元至8.11亿元，同比减少7.99亿元至9.65亿元，下降幅度为49.65%至59.93% [1] - 这将是公司自上市以来最大的净利润跌幅 [1][4] 业绩下滑原因分析 - 白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响 [3] - 核心利润来源的高档窖系列产品销量大幅下滑，导致营业收入减少 [3] - 为保证运营及市场持续投入，管理费用和销售费用的下降幅度小于营业收入的下降幅度，导致利润总额大幅下降 [3] 2025年前三季度经营表现 - 前三季度实现营收31.74亿元，同比下降27.24% [3] - 前三季度实现净利润7.42亿元，同比下降43.39% [3] - 第三季度单季营收6.43亿元，同比下降46.23%，为2016年以来最差单季营收 [3] - 第三季度单季净利润2696.51万元，同比下降92.55%，为2015年上市以来最差单季盈利 [3] 分产品线销售情况 - 2025年1月至9月，高档白酒销售收入29.61亿元，同比下降27.98% [4] - 中档白酒销售收入0.41亿元，同比下降15.38% [4] - 低档白酒销售收入1.14亿元，同比增长25.09% [4] 近年财务表现趋势 - 2024年营收60.15亿元，同比增长0.89%；归母净利润16.55亿元，同比减少3.83% [4] - 自2020年起，公司净利润呈现“涨跌互现”的波动趋势 [4] - 2025年预计净利润跌幅（50%-60%）将创上市以来新高 [4] 行业与市场竞争环境 - 白酒市场面临挑战，公司核心价位带所属的次高端市场竞争激烈 [7] - 全国性名酒加速渠道下沉，与区域酒企争夺市场份额 [7] - 类似公司的区域酒企将承受更大的竞争压力 [7] 二级市场表现 - 最新股价报30.32元/股，总市值181.35亿元 [7] - 近5年公司股价已腰斩 [7] - 从2021年1月11日至2026年1月7日，区间股价涨幅为-50.52% [10]