2026年中国人民银行工作会议政策基调 - 会议为“十五五”开局之年划定全年金融工作路线，明确2026年继续实施适度宽松的货币政策 [2][13] - 政策目标是发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济质效 [2][13] - 核心任务包括扩大内需、优化供给、防范化解风险、稳定社会预期，为经济稳定增长和金融市场稳定运行营造良好环境 [2][13] 货币政策总量目标与框架 - 货币政策重要考量是促进经济高质量发展和物价合理回升 [3][14] - 央行将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕 [3][14] - 社会融资规模和货币供应量增长需同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [3][14] - 2025年社会融资规模中，债券等贷款以外的融资方式占比已超过50%，预计2026年其增速仍将超过全部社会融资规模增速 [3][14] - 货币政策框架转型是一项持续推进的系统工程，是货币政策司下一阶段重要工作方向 [5][15] 货币政策司人事变动 - 谢光启以中国人民银行新任货币政策司司长身份首次公开亮相 [4][15] - 货币政策司自1998年设立以来，谢光启为第七任司长 [4][15] 政策实施的具体变化与工具运用 - 政策思路转向“发挥存量政策和增量政策的集成效应”，更注重提升现有政策效率 [6][16] - 对降准降息等工具运用要求“灵活高效”，取代了以往的“适时适度”等措辞 [6][16] - “灵活”指根据环境变化适时运用工具，“高效”指需兼顾支持增长与防范资金空转、地方债务等风险 [6][16] - 首次明确将“物价合理回升”与“经济高质量发展”并列为目标，意味着央行将更积极提振内需和改善预期 [6][16] - 社会综合融资成本目标从“稳中有降”调整为“促进社会综合融资成本低位运行”，政策重心从单向压降转向维持低位稳定 [7][17] - 东方金诚首席分析师王青预计，2026年央行将降息两次，降息幅度20至30基点，较2025年10个基点的降幅扩大 [7][17] - 初步预计上、下半年各降息一次，并可能通过引导5年期以上LPR报价较大幅度下行等方式，对居民房贷实施定向降息 [7][17] - 2026年实施降准降息的空间仍然存在，但降准概率大于降息，市场应降低对大幅度降准降息的预期 [8][18] 风险防控、融资规范与汇率管理 - 政策要求保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松的同时，强调引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，不再追求“大水漫灌” [9][20] - 会议部署重点领域风险化解，并明确要完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，探索开展金融市场宏观审慎管理 [9][20] - 会议强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险 [10][20] - 2026年1月2日离岸人民币对美元汇率时隔两年半首次升破6.97 [10][20] - 华宝证券研报指出，2026年上半年人民币汇率有望总体保持稳定并略微偏强，下半年波动性可能增加 [11][20] - 会议提出新要求：“有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本”，后者为新提法 [11][20] - “推动明示个人贷款综合融资成本”预计将重点针对互联网贷款 [21] - 自2024年9月以来，明示企业贷款综合融资成本试点已有30个省（自治区、直辖市）参与，惠及大量中小企业 [21] - 央行强调需进一步做好明示贷款综合融资成本工作，推动规范融资中间费用，并加强货币政策与财政、产业等政策的协调配合 [21]