市场趋势与轮动 - 过去三年对人工智能公司的押注主导美国股市，推动相关板块累计上涨78% [1] - 越来越多的投资者开始押注由“七巨头”领衔的AI行情即将走到尽头 [1] - 市场对AI的狂热转为焦虑，资金正流向标普500指数中另外的493家公司，尤其是那些有望从经济增长回暖中受益的企业 [1] - 自2022年10月下旬以来，市场出现轮动迹象：“七巨头”指数自10月29日至周一收盘下跌2%，而标普500其他493家公司同期上涨1.8% [2] 市场结构与历史警示 - “七巨头”统治地位的终结很可能引发股市震荡 [3] - 历史经验显示，高度集中、力量强劲的牛市通常不会以权力和平转移的方式演变，例如1973年“漂亮50”瓦解和2000年初互联网明星股崩塌 [3] - 华尔街策略师普遍认为“七巨头”站在巅峰的时代正在接近尾声 [4] - 高盛策略师预计，2026年“七巨头”对标普500指数盈利增长的贡献将为46%，低于2025年的50% [4] 行业观点与投资行为变化 - 市场出现“AI疲劳”，投资者对整个题材心生警惕 [1] - AI投资者变得更加挑剔，“只要和AI沾边就能涨”的单一行情已然瓦解，甲骨文等AI明星股股价暴跌便是明证 [4] - 有观点认为AI交易仍有进一步上行空间，但担忧资本支出不可持续、估值已显偏高 [4] - 有策略师认为“七巨头”的统治不会马上结束，可能还会冲刺一波为行情画上句号，但之后新领导力量的出现可能需要等待美股经历一轮实质性的熊市 [4]