全球工业金属期货市场强劲上涨 - 2026年初全球工业金属期货市场迎来强劲“开门红”，LME铜、铝、锌、镍、锡、铅六大金属期货价格于1月6日全线飙升 [1] - LME镍期货盘中涨幅突破10%，周三再度冲高至18800美元/吨 [1] - 国内商品期市同步跟涨，沪镍收盘涨停，沪锡、氧化铝分别收涨5.3%和4.97% [1] 镍价飙升与供应担忧 - LME期镍1月6日收盘上涨近9%，盘中最高触及18785美元/吨，创2024年6月以来新高 [2] - 镍价飙升的关键诱因是全球最大镍供应国印度尼西亚计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，削减幅度高达34% [2] - 淡水河谷印度尼西亚公司暂停采矿活动，进一步放大了市场对镍供应短缺的担忧 [2] 镍市场供需格局分析 - 国际镍研究组织预计2026年全球镍市场需求382万吨，产量409万吨，存在过剩压力 [3] - 若考虑印尼减产，预计印尼镍产量减少20万至30万吨，或引发2026年镍市场供需格局反转 [3] - 截至2025年底，LME镍库存25.4万吨，处于多年高位 [3] - 截至2026年1月4日，上期所镍库存为45544吨，高于近5年同期均值 [3] 铜价创历史新高 - LME期铜1月6日上涨1.9%，报13238美元/吨，盘中最高触及13387.5美元，刷新历史纪录 [4] - 2026年以来铜价累计涨幅已超5%，成为年初表现最强劲的大宗商品之一 [4] - 铜价走强核心逻辑在于全球结构性供应短缺与电气化转型、数据中心建设等领域需求加速释放之间的矛盾 [4] 铜供应干扰与机构观点 - 加拿大铜矿商Capstone Copper旗下智利曼托维德铜金矿罢工、铜陵有色厄瓜多尔矿山二期工程投产推迟等事件加剧市场对铜供应的担忧 [5] - 花旗集团将第一季度铜目标价从12000美元/吨上调至14000美元/吨，维持今年其余季度13000美元/吨的基线预测 [5] - 瑞银认为铜价飙升至历史新高主要由于关税不确定性和持续的供应中断，促使人们争相将铜运往美国，导致全球库存失衡 [5] - 瑞银提到当前铜的净投机头寸处于高位，已成为资金追捧的热门商品 [5] 其他工业金属表现及铝供应限制 - 1月6日，LME期锡上涨4.8%至44526美元，触及2022年3月以来最高水平 [6] - LME期铝上涨1.4%至每吨3129美元，触及2022年4月以来最高 [6] - LME期锌涨1.8%至3251美元，触及2024年10月以来最高 [6] - LME期铅上涨2.6%至2076美元 [6] - LME铝期货开年以来涨超4%，收报每吨3141.5美元 [6] - 国内电解铝产能利用率已达96.5%，未来增量空间非常有限 [6] - 海外缺乏稳定、廉价的电力资源，严重制约了海外电解铝产能的投产和释放 [6] 资金涌入与板块表现 - 2026年前两个交易日，南方有色金属ETF两日净流入额17.06亿元 [6] - 鹏华化工ETF、华夏有色金属ETF、万家工业有色ETF的两日净流入额也均在5亿元以上 [6] - 2025年国内公募基金市场涨幅前十的ETF中，有色金属矿业ETF占一半 [7] - A股有色金属板块在2025年全年累计上涨94.73%，44只个股年内翻倍 [7] 宏观与行业支撑因素 - 宏观方面，美国通胀数据低于预期刺激未来的降息预期，流动性宽松与汇率贬值双重利好支撑板块估值 [7] - 地缘政治变局下，不确定风险持续升级，避险需求与投资需求共振 [7] - 国家发改委发文鼓励氧化铝、铜冶炼等骨干企业实施兼并重组，旨在提升产业集中度与资源议价能力 [7] - 供给端约束因素，包括铜精矿加工费归零预期以及铝库存持续偏低，将继续对金属价格构成支撑 [7]