公司股价表现与市场环境 - 英伟达股价在2025年表现稳健，上涨近39% [1] - 但股价表现逊于PHLX半导体行业指数42%的涨幅，主要受对AI泡沫的担忧及行业内普遍的循环融资交易风险等因素影响 [1][2] - 2025年4月，特朗普政府实施的销售限制导致公司在中国市场损失大量业务 [2] 对华销售政策变化 - 2025年12月，特朗普宣布允许英伟达向中国“经批准的客户”销售其先进的H200处理器 [2][4] - 此项许可附带条件，公司需将相关销售额的25%上缴给美国政府 [4][7] - 政策变化前，公司在本财年有望从中国市场获得300亿美元收入 [4] 中国市场产品需求与供应 - 中国科技公司已订购超过200万颗基于Hopper架构的H200芯片 [6] - 英伟达库存仅能满足约三分之一（约66.7万颗）的订单需求 [6] - 公司已要求其代工合作伙伴台积电增加产量，以满足中国客户需求 [6] - 台积电预计将在第二季度开始生产这批额外供应中国市场的芯片 [7] 产品性能与定价 - H200数据中心处理器的性能约为其此前在中国销售的缩水版H20芯片的6倍 [5] - 公司计划在中国市场将每颗H200芯片定价为27,000美元 [7] - 扣除需上缴的25%（6,750美元）后，公司从每颗售予中国客户的H200芯片中可获得略高于20,000美元的收入 [7] 潜在财务影响 - 若能满足来自中国的强劲需求，公司今年的总收入可能大幅增长 [8] - 对华先进芯片销售的解禁可能为公司在2026年跑赢市场奠定基础 [2]