公司发展历程与上市之路 - 星星充电董事长邵丹薇于2014年因商业洽谈未果而决定创业，进入充电桩行业，成为特来电的主要竞争对手[1][3] - 公司上市历程一波三折：2020年9月首次启动A股上市辅导后撤回，2024年初转向港股募资约5亿美元未果，同年10月重启A股辅导无实质进展后，最终于2026年1月再次向港交所主板递交IPO申请[3][8] - 公司最后一轮公开融资为2021年5月的B轮融资，获高瓴、IDG等机构领投15亿元，投后估值155亿元，此后四年无外部资本注入，创始人夫妇累计增持19.4亿元，目前合计持股87.16%[8] 市场地位与财务表现 - 截至2025年11月，星星充电在国内公共充电设施领域市场占有率为15.7%，排名第二[3] - 公司营收从2023年的34.74亿元增长至2024年的41.82亿元，2025年前三季度营收为30.72亿元，利润从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度回升至3.01亿元[9] - 2025年收入中包含一笔1.96亿元的转让资产一次性收益，占税前利润的58.4%[9] - 公司毛利率从2023年的33.4%逐年下滑至2025年前三季度的24.6%，净利润率从14.2%降至8%[9] - 截至2025年11月30日，公司贸易应收款项及应收票据余额为37.96亿元，占流动资产的近六成，平均贸易应收款项周转天数在报告期内分别为186.4天、182.1天及228.9天[12] 业务模式与战略布局 - 公司采用“云、管、端”一体化的重度垂直路线，不仅销售智能充电硬件（涵盖交流慢充到液冷超充全矩阵产品），更侧重提供运营服务[11][12] - 公司早期凭借母公司万帮集团在汽车经销商领域的根基，迅速切入“随车配桩”与“私桩共享”赛道[11] - 面对国内市场价格竞争，公司将增长希望寄托于出海与储能两个维度[12] - 海外销售在2023年、2024年及2025年前三季度收入分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，占总收入比例分别为25.2%、16.5%、18.6%，是目前能提供超额毛利的业务[9][12] - 储能业务在2024年及2025年前三季度毛利率分别为19.7%和6.8%，远低于行业头部水平，尚未形成核心竞争力[12] - 此次IPO募集资金计划用于研发、全球市场拓展、提高生产能力、战略投资与并购以及补充营运资金[13] 行业竞争与市场环境 - 充电模块价格在2024年从年初每瓦0.10-0.11元暴跌至年底0.07元，降幅近40%，反映了行业激烈的价格竞争[9] - 2025年行业正从价格战转向价值战，国家相继出台《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》等政策文件，明确了充电行业发展方向并提出了车网互动顶层规划[9] - 充电桩行业在资本市场估值存在分歧，例如美股上市的能链智电股价曾从最高29760美元剧烈缩水至2026年1月6日的3.12美元，而行业龙头特来电的母公司特锐德已于2009年上市并推进分拆上市计划[14]