核心观点 - 摩根士丹利将微软列为2026年首选大型软件股 看好其Azure、AI及利润率提升潜力 并给出650美元的目标价 意味着较当前水平有超过35%的上涨空间 [1][4] 市场表现与估值 - 微软股价在2026年初处于相对困难位置 较去年542美元以上的历史高点下跌约12% 进入技术性调整区间 [3] - 尽管股价回调 但公司被视为不应承受如此大幅下跌的股票 尤其是在标普500指数由新一批股票引领创下新高之际 [3] 人工智能与Azure云业务 - 随着AI革命进入新一年 微软是主要的领军力量之一 其AI技术可能展现出更强的适用性和货币化潜力 [2] - 摩根士丹利分析师Keith Weiss认为Azure是强项 不仅在于增长潜力 其AI利润率也有上行空间 这可能帮助公司在未来季度大幅超越预期 [5] - 更高的AI采用率与更高的利润率相结合 可能构成显著盈利增长的公式 公司存在AI驱动的广泛利润率扩张空间 [5] - 即使Copilot未能升级 公司与OpenAI的合作伙伴关系以及火热的Azure云业务仍是主要驱动力 尤其是在企业AI采用有望加速的背景下 [7] Copilot产品发展 - 微软Copilot尚未发挥其全部潜力 但2026年可能是公司通过实质性提升AI水平来令市场印象深刻并让怀疑者沉默的一年 [2] - 如果Copilot能在新年得到显著改进 那么GitHub、Windows、Office甚至Xbox都可能变得更好 客户可能更愿意付费 [6] - Copilot正在不断改进 公司有能力帮助AI技术变得更加成熟 摆脱一些批评者可能给AI产品贴上的“粗糙”标签 [6] - 公司在消费者端也有增长机会 例如Xbox和更具个性化的Copilot（通过Mico虚拟形象） [8] - 配备GPT-5.2和Mico新形象的Copilot可能是一匹黑马 能够赢得日常消费者的青睐 结合Edge浏览器的重新设计 面向消费者的Copilot是一个可能被低估的增长引擎 [9] 综合机遇 - 微软在许多方面都是显而易见的企业AI赢家 同时在消费者端也有望获益 [8] - 随着微软改进Copilot并向智能体方向迈进 2026年对于这家AI驱动的软件巨头来说是一个有趣的时期 [9]