公司战略与业务转型 - 公司正从传统的壳蛋业务向更具韧性的多元化产品组合转型，重点发展特种蛋和预制食品业务，这不是一次急转弯，而是一个渐进的过程 [5][7] - 2026年，壳蛋销售额占总净销售额的85%，较2025年的94.5%显著下降，产品组合多元化取得进展 [1] - 特种蛋和预制食品合计占净销售额的比例从32.4%提升至42.8%，显示出业务结构向高附加值产品转移 [1] - 在2026年第二季度，特种蛋占壳蛋总销售额的比例达到44%，远高于去年同期的31.7% [2] - 公司预计特种蛋业务未来将占壳蛋净销售额的50%以上，结合预制食品的增长，将带来更稳定的收益 [40] 财务业绩表现 - 2026年第二季度净销售额为7.695亿美元，较去年同期的9.547亿美元下降19.4% [17] - 总壳蛋销售额为6.496亿美元，同比下降28.1%，主要受销售价格下降26.5%和销量下降2.2%影响 [17] - 常规蛋销售额大幅下降41%至3.639亿美元，而特种蛋销售额基本持平，为2.857亿美元，仅微降0.4% [17] - 预制食品销售额同比激增586.4%，达到7170万美元，主要得益于对Echo Lake Foods的收购 [17][18] - 2026年上半年净销售额为17亿美元，同比下降2.8%或4840万美元 [23] - 上半年特种蛋销售额增长4.7%至5.692亿美元，销量和售价均有所上升 [23] - 上半年预制食品销售额同比飙升702.9%，达到1.556亿美元 [23] - 第二季度归属于公司的净收入为1.028亿美元，同比下降53.1%，稀释后每股收益为2.13美元，同比下降52.3% [19] - 上半年归属于公司的净收入为3.021亿美元，同比下降18.1%，稀释后每股收益为6.26美元，同比下降17% [24] - 公司期末持有现金及临时现金投资11亿美元，几乎无负债 [20] 产能扩张与资本配置 - 公司启动了一项1500万美元的网络优化和产能扩张项目，预计到2027财年中将增加1700万磅的年炒蛋产能 [7] - 此前宣布的1480万美元高速薄饼生产线预计将在2027财年初增加1200万磅产能 [9] - 合资企业Trapini Foods计划在2028财年前投资700万美元，增加1800万磅产能，使产量扩大七倍以上 [10] - 结合Echo Lake和Trapini的扩张，预计未来18至24个月内预制食品总产能将增长30%以上 [10] - 公司在第二季度收购了Clean Egg LLC在德克萨斯州的部分生产资产，以扩大特种无笼和散养蛋的产能 [11] - 本季度公司以7480万美元回购了846,037股普通股，根据现行授权，仍有3.752亿美元回购额度可用 [21] - 公司计划根据可变股息政策，于2026年向普通股股东支付每股约0.72美元的现金股息 [21] 行业趋势与市场动态 - 鸡蛋作为一种经济实惠的蛋白质来源，消费趋势向好，消费者追求高品质、全蛋白食品 [6] - GLP-1药物使用者倾向于营养密集的食物，年轻消费者和家庭将鸡蛋视为日常主食，对方便的即食和即热格式食品兴趣上升 [6] - 消费者正在升级消费，特种和高端蛋品细分市场显示出更强的重复使用率，并与健康、口味、简单和清洁标签等属性相契合 [6] - 高致病性禽流感（AI）的挑战依然存在，2025年是损失最严重的一年，有4560万只蛋鸡和青年母鸡损失，超过2022年的4310万只 [62][63] - 行业始终具有周期性、供应驱动和对新闻敏感的特点，公司的战略旨在穿越周期有效管理，而非避免周期 [12] - 在波动成为常态的环境中，供应的可靠性比现货定价更能赢得客户，并成为持久的竞争优势 [13][14] 管理层展望与问答要点 - 管理层强调，与上一次面临类似市场价格水平时相比，公司已完全不同，拥有更强的资产负债表、更多的业务多元化以及预制食品和特种蛋的增长 [15][31] - 预制食品业务具有一定逆周期性，在蛋价较低的市场中反而会受益 [33] - 对于Echo Lake Foods的预制食品业务，公司仍维持19%的EBITDA利润率目标，尽管短期内因产能调整可能出现波动 [35] - 公司预计第三季度预制食品业务将继续回调，为长期增长做准备，增长势头预计从第四季度开始显现 [42][52] - 关于外部购蛋，其数量具有机会主义性质，取决于市场条件，随着公司自身产量恢复，外部采购比例预计将从90%左右回升至93-95% [58][59] - 管理层指出，当前禽流感病毒依然广泛存在，潜在风险仍在，过去的情况表明其对鸡群数量的影响可能被低估 [62][65][66]