公司概况 - Cal-Maine Foods是美国最大的新鲜鸡蛋生产商 拥有4380万只蛋鸡 年销售鸡蛋13亿打[1] - 公司2025财年财务状况表现优异[1] 行业覆盖 - 分析师研究领域广泛 涵盖大宗商品(石油 天然气 黄金 铜)和科技公司(谷歌 诺基亚)等多个行业[1] - 重点关注金属和矿业股票 同时熟悉消费必需品/非必需品 REITs及公用事业等行业[1] 注：文档2和文档3内容均为披露声明 与公司和行业分析无关 故不纳入总结

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-K CAL-MAINE FOODS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 64-0500378 (State or other Jurisdiction of Incorporation or Organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 1052 Highland Colony Pkwy, Suite 200, Ridgeland, Mississippi 39157 ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For The Fiscal Year Ended May 31, 2025 (Address of principal executive offices) ( ...

Exhibit 99.1 Contacts: Sherman Miller, President and CEO Max P. Bowman, Vice President and CFO (601) 948-6813 CAL-MAINE FOODS REPORTS FINANCIAL AND OPERATIONAL RESULTS FOR FOURTH QUARTER AND FISCAL 2025 RIDGELAND, Miss. (July 22, 2025) - Cal-Maine Foods, Inc. (NASDAQ: CALM) ("Cal-Maine Foods" or the "Company"), today reported financial and operational results for the fourth quarter and fiscal year ended May 31, 2025. Fourth Quarter and Fiscal 2025 Financial, Operational and Business Highlights Key Fourth Qu ...

业绩总结 - Cal-Maine Foods在2025财年的净收入为12.2亿美元，较2023财年的11.4亿美元增长了7%[32] - 2025财年Cal-Maine的收入为42.62亿美元，净收入为12.20亿美元，调整后的EBITDA为17.04亿美元，调整后的EBITDA利润率为40.0%[136] - 2025财年Cal-Maine的净收入利润率为28.6%[136] - 2025财年，Cal-Maine Foods的总收入中，鸡蛋收入占94.3%[140] 用户数据 - 2025财年销售的鸡蛋数量为12.83亿打，较2023财年的11.84亿打增长了8.8%[33] - 2025财年Cal-Maine的鸡蛋产品销售在零售市场中表现出强劲的需求，消费者积极寻求低成本的蛋白质来源[139] - 2025财年，公司的前3大客户贡献了49%的收入，主要客户包括沃尔玛、H E B和好市多[85] 未来展望 - 预计2026年鸡蛋需求将保持强劲，尽管由于高致病性禽流感（HPAI）疫情，鸡群数量有所下降[18] - 预计到2030年，约27%的家庭将位于实施无笼鸡蛋法规的州[102] 新产品和新技术研发 - 2024财年预计总收入为242百万美元，其中增值早餐蛋产品占49%[58] - 2024财年调整后EBITDA为47百万美元，增值早餐蛋产品的毛利率预计将提升[58] 市场扩张和并购 - 公司在2025年完成了对Echo Lake Foods的收购，进一步扩展了其产品组合和市场份额[4] - 通过收购ISE America, Inc.和Fassio Egg Farms, Inc.，公司分别增加了100万和120万只无笼鸡蛋产蛋母鸡的生产能力[50][51] - Cal-Maine致力于在一个高度分散的市场中追求收购机会，以支持增长和回报[127] 负面信息 - 由于高致病性禽流感（HPAI）疫情影响，2025年迄今为止，商业层鸡和雏鸡的扑杀数量为3900万只[109] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2025财年支付的股息总额超过4.06亿美元，过去五年平均每股股息为3.26美元[40] - 2025财年，公司的现金和投资证券总额为1,968百万美元[91] - 2025财年，公司的资本分配计划中，股息支付为330百万美元，维护资本支出为54百万美元[93] - 2025财年，饲料成本对每打壳蛋的生产成本影响为0.01美元，玉米和大豆的价格分别为每蒲式耳0.28美元和每吨25.46美元[95] - Cal-Maine在2025财年第四季度销售了311百万打鸡蛋[127] - 公司在2025财年实现了约8.1百万个鸡蛋每小时的处理能力[23] - 2025财年，Cal-Maine Foods的总收入中，壳蛋占比为68%[25] - Cal-Maine的管理团队拥有超过35年的行业经验，确保公司在市场中的竞争力[130]

行业现状与挑战 - 农业产品行业正承受大宗商品价格下跌的压力 同时面临高投入成本和劳动力短缺问题 [1] - 行业企业通过定价调整和成本削减措施来维持利润率 以应对劳动力成本上升和分销费用增加 [4] 增长驱动因素 - 全球人口预计2030年达85亿 2050年达96亿 将推动食品需求增长50% [5] - 消费者对健康食品的关注促使企业投资创新 改进谷物处理技术并扩大存储空间 [5] - 水培设备行业销售额预计2033年达670亿美元 2024-2033年CAGR为16.2% [6] - 北美合法大麻支出预计2028年达570亿美元 [6] 技术与创新趋势 - 水培技术因可控环境和高效产出受青睐 应用于大麻种植和垂直农场 [6] - 垂直农场通过人工照明系统减少土地和水资源消耗 生产有机果蔬 [6] 重点公司分析 Bunge Global (BG) - 出售北美玉米加工业务 聚焦核心领域 340亿美元合并Viterra将增强全球谷物贸易和油籽加工地位 [18] - 合并后出口能力和仓储能力将提升 尤其在澳大利亚和加拿大市场 [18] CalMaine Foods (CALM) - 受益于鸡蛋作为廉价高蛋白食品的需求增长 2025财年盈利预计同比增长299.5% [22][23] - 通过收购和设施升级扩大无笼鸡蛋产能 拓展预制蛋制品业务 [22] Hydrofarm (HYFM) - 优化产品组合并整合制造中心 专有品牌销售占比从52%提升至55% [26] - 连续11个季度实现销售及管理费用削减 拓展非大麻种植应用市场 [26] 行业估值表现 - 行业过去12个月股价下跌12.9% 跑输标普500指数13%的涨幅 [9] - 当前EV/EBITDA为5.98X 低于标普500的17.51X和基础材料板块的12.83X [12][17]

业绩总结 - Cal-Maine Foods财年2022实现收入18亿美元，零售蛋市场份额约20%[11] - 财年2023第二季度收入为8.02亿美元，EBITDA为2.83亿美元，平均销售价格为每打2.709美元[33] - 财年2022净销售额为17.77亿美元，较2021财年的13.49亿美元增长约31.9%[176] - 财年2022净收入为1.32亿美元，较2021财年的2060万美元增长约641.3%[176] - 财年2022每股基本收益为2.73美元，较2021财年的0.04美元增长约6625%[176] - 财年2022总鸡蛋销售量为1083.79百万打，较2021财年的1073.21百万打增长约1.5%[177] - 财年2022特殊鸡蛋销售占总销售的31%，较2021财年的26.8%增长约4.2%[177] 用户数据 - 财年2023第二季度销售284百万打鸡蛋，销售的蛋产品为1570万磅[34] - 财年2023第二季度传统鸡蛋销售占68%，特色蛋产品占28%[36] - 2022年，鸡蛋的平均销售价格为每打$3.52，较2019年的$1.23显著上升[112] - 2022年，鸡蛋的每人消耗量预计为289.7个，较2022年2月的287.3个有所上升[124] 成本与投资 - 财年2023第二季度饲料成本同比增长14%，其他农场生产成本同比增长6%[40] - 2022财年每打鸡蛋的生产成本为0.92美元，较2021财年的0.77美元增长约19.5%[177] - 自2008年以来，Cal-Maine Foods已承诺投资6.25亿美元以扩大无笼养殖能力[58] - 预计行业需要约60亿美元的投资，以完成笼养鸡蛋的产能建设[137] 市场展望与策略 - 预计未来将继续支持客户向无笼蛋的过渡，保持资本配置政策以支持审慎扩张战略[27] - 预计到2026年，约70%的鸡群需要无笼养殖，平均每只鸟的资本成本约为45美元[59] - 根据2022年12月9日的世界农业供需预测，预计到2026年，美国国内需要的无笼养鸡蛋将达到667亿个[198] 负面信息 - 2022年，因高致病性禽流感影响，约4330万只蛋鸡被扑杀[126] - 2022年，公司的鸡蛋层群受高致病性禽流感影响的比例基于美国农业部的报告[198] 其他信息 - 自1996年上市以来，Cal-Maine Foods已整合23家公司，增强了市场竞争力[30] - 2022财年，公司的资本配置采取保守策略，执行战略优先事项[192] - 2022年，公司的可变现金分红为投资者提供了可持续的回报[193] - 2022财年，公司的鸡蛋生产能力在美国市场中排名第一[190] - 2022财年，公司的生物安全团队有效管理了美国的高致病性禽流感疫情[196]

业绩总结 - 2023财年截至2月的收入为25亿美元，EBITDA为9.07亿美元[13] - 2023财年第三季度，公司实现收入为9.98亿美元，EBITDA为4.44亿美元[34] - 公司2023年第四季度收入为61.8亿美元，同比增长8%[161] - 公司2023年第四季度净利润为8.6亿美元，较上年同期增长4%[161] - 公司2023年第四季度每股收益为1.25美元，同比增长5%[161] - 公司2023年第四季度毛利率为22%，较上年同期上升1个百分点[161] - 公司2023年第一季度的销售额为8.8亿美元，同比增长6%[162] - 净收入为1.2亿美元，较去年同期增长4%[162] 用户数据 - 销售858百万打鸡蛋，销售49百万磅蛋制品[13] - 在零售市场的鸡蛋市场份额约为20%，在美国桌面蛋层群体的市场份额约为14%[11] - 公司在2023财年第三季度的常规鸡蛋、特色鸡蛋和蛋制品的销售渠道占比分别为69%、27%和4%[34] - 2023财年第三季度，销售的无笼蛋数量较2022财年第三季度增长15%[124] 未来展望 - 预计到2026年，约27%-32%的家庭将居住在要求无笼养的州[1] - 预计到2026年，美国将需要每年约670亿只无笼蛋，以满足100%的需求[118] - 预计到2026年，需增加约1.23亿只无笼蛋鸡以满足法规要求，平均资本成本约为每只45美元[124] 新产品和新技术研发 - 公司2023年第四季度研发支出为1.5亿美元，占总收入的2.5%[161] - 公司致力于可持续发展，目标是成为最可靠的高质量鲜鸡蛋和蛋制品供应商[9] 市场扩张和并购 - 自1989年以来，公司已整合23家公司，增强市场整合能力[29] - 2022财年自产与销售比率提高至93%，相比2019财年的84%有所改善[67] 负面信息 - 2022年美国的蛋鸡层群受HPAI影响约为4440万只，较2014-2015年影响的3560万只有所增加[113] - 2022年3月28日，HPAI疫情持续413天，较2014-2015年疫情的186天显著延长[112] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在运营中保持0倍杠杆，显示出强劲的财务状况[13] - 公司管理团队拥有超过35年的行业经验，具备深厚的专业知识[16] - 自2008年以来，已承诺投入6.85亿美元以扩展无笼养生产能力[86]

业绩总结 - 财政年度2023第四季度，收入为6.89亿美元，EBITDA为1.65亿美元[30] - 财政年度2023总收入为31.5亿美元，EBITDA为10.7亿美元[13] - 财政Q4 2023的销售额为2.01亿美元，较上年同期增长了20%[145] - 财政年度2023的净收入为1.29亿美元，较上年增长了22%[142] - 财政Q4 2023的每股收益为0.12美元，较上年同期增长了50%[145] - 2023财年第二季度净收入为392万美元，较2022财年同期的净收入（损失）有所变化[140] - 2023财年第二季度总销售额为1,147,373千美元，较2022财年同期的1,083,897千美元增长[141] 用户数据 - 每打鸡蛋的净平均销售价格为2.21美元，销售量为2.97亿打[30] - 2023财年，Cal-Maine的壳蛋销量同比增长6%，而行业整体下降1%[36] - 2023财年，Cal-Maine的鸡蛋销售总数达到11.1亿打[51] - 2023财年，公司的壳蛋销售中，传统鸡蛋占比为65%，特殊鸡蛋占比为35%[91] - 2023年第四季度，常规鸡蛋销售占比为58%，特色鸡蛋及其他产品占比为37%[30] 市场份额与生产能力 - 公司在美国市场的鸡蛋市场份额约为21%[11] - 公司在美国桌面蛋层群体中的市场份额约为13%[11] - 公司在财政年度2023的壳蛋市场份额为20%[146] - 公司在财政年度2023的壳蛋生产能力达到了100%[146] 成本与支出 - 2023财年，饲料成本环比增长4%，其他农场生产成本环比增长14%[34] - 2023财年，Cal-Maine的农场生产成本中，饲料成分占44%[70] - 2023财年，公司的鸡蛋产品支出为$108百万[71] - 2023财年，Cal-Maine的资本支出为$252百万[78] 未来展望 - 预计到2026年，美国需要每年提供670亿个无笼养鸡蛋，以满足100%的需求[110] - 预计到2026年，需增加1.18亿只母鸡以满足无笼养鸡蛋的需求[119] - 预计到2023年，鸡蛋行业将继续面临供应不足的挑战，尤其是在转向无笼养殖的过程中[162] 负面信息 - 2022年，约4440万只蛋鸡受到高致病性禽流感影响[104] - 根据USDA的报告，预计到2023年，鸡蛋的需求将继续增长，尤其是在健康饮食趋势的推动下[163] 其他新策略 - 公司自2008年以来已承诺投资6.99亿美元以扩大无笼养鸡蛋生产能力[81] - 自2000财年以来，公司已支付的总股息达到6.89亿美元[86] - 2023财年，Cal-Maine的自生产销售比率从2019年的84%提高至92%[62]

业绩总结 - Cal-Maine Foods在2024财年第一季度的收入为4.59亿美元，EBITDA为2070万美元[36] - 2023财年，Cal-Maine Foods的总收入为31.5亿美元，EBITDA为10.7亿美元[14] - 2023财年，净收入为689百万美元[102] - 2023财年，净销售额为3,146,217千美元，较2022财年的1,777,159千美元增长了77%[157] - 2023财年，净收入为758,024千美元，较2022财年的132,650千美元增长了471%[157] 用户数据 - 2024财年第一季度，平均每打鸡蛋的销售价格为1.59美元，销售量为2.73亿打[37] - 2024财年第一季度，鸡蛋产品销售量为1930万磅[37] - 2023财年，Cal-Maine Foods在美国的壳蛋市场份额约为21%[12] - 2023财年，壳蛋销售中，传统销售占比为48%，特色销售占比为52%[108] - 2023财年，销售的常规鸡蛋数量为749,076千打，特种鸡蛋数量为398,297千打，总计1,147,373千打[158] 成本与价格 - 2024财年第一季度，饲料成本较上季度下降1%[42] - 2023财年，鸡蛋生产的总成本为1.072美元/打，其中饲料成本为0.676美元/打，其他成本为0.396美元/打[158] - 2023财年，外购鸡蛋的平均成本为3.020美元/打[158] - 2023财年，平均每打壳蛋的销售价格（NASP）为6.78美元，较2022财年的6.65美元有所上升[110] 市场展望 - 预计到2026年，美国需要每年67亿只无笼蛋，以满足日益增长的需求[127] - 截至2023年8月，预计每年需要667亿只无笼蛋，以满足100%的需求，当前无机无笼鸡群为1.058亿只，缺口为1.156亿只[4] - 预计到2026年，美国国内无笼蛋的需求将需要将无笼鸡群的比例提升至约70%[4] 新产品与技术研发 - 2024财年第一季度，Cage-free和有机鸡蛋的销售量占比为24%[104] - 自2008年以来，Cal-Maine Foods已承诺投资699百万美元用于扩大无笼养鸡蛋生产能力[98] - 自2019年以来，Cal-Maine Foods的外购鸡蛋依赖度从26%降至6%[82] 负面信息 - 2022年，HPAI疫情影响了约4440万只蛋鸡，较2014-2015年疫情影响的3560万只有所增加[122] - 2023财年，法律相关费用为3,700千美元[159] 其他新策略 - 2022财年，Cal-Maine Foods的自生产销售比率从2019年的84%提高至92%[80] - 2022财年，Cal-Maine Foods的鸡蛋产品中，传统鸡蛋占据市场份额的75%[106]

业绩总结 - Cal-Maine Foods在2023财年的净收入为$758百万，显示出公司在周期性行业中的稳定表现[38] - 2023财年净销售额为31.46亿美元，同比增长77.0%[129] - 2023财年净利润为7.58亿美元，较2022财年的1.33亿美元增长467.7%[129] - 2023财年每股基本收益为15.58美元，较2022财年的2.73美元增长471.1%[129] - 2023财年毛利润为11.96亿美元，较2022财年的3.37亿美元增长254.0%[129] - 2023财年经营收入为9.68亿美元，较2022财年的1.44亿美元增长573.6%[129] - 2023财年EBITDA为10.76亿美元，较2022年的4.92亿美元增长118.5%[131] 用户数据 - 2023年迄今，所有鸡蛋的净平均销售价格（NASP）为每打$1.073[26] - 2023财年每千打鸡蛋的平均销售价格为2.622美元，较2022财年的1.570美元增长67.1%[130] - 2023财年鸡蛋生产成本（每千打）为1.072美元，较2022财年的0.921美元增长16.4%[130] - 2023财年特殊鸡蛋销售占总销售的34.7%（按数量计算），较2022年的31.0%增长3.7个百分点[130] - 2023财年特殊鸡蛋销售占总销售额的31.6%，较2022年的37.8%下降6.2个百分点[130] 市场动态 - 2023年第二季度销售288百万打鸡蛋[120] - 2023年，传统鸡蛋在零售市场的份额为75%[56] - 2023年，外购鸡蛋占销售的比例为6%[82] - 2024年预计美国年末层鸡数量为327百万只，消费人均鸡蛋数量为279个[44] - 预计到2026年，约27%的家庭将位于实施无笼蛋法规的州[47] 生产与成本 - 公司在美国的层鸡数量为44.3百万只，领先于第二大竞争对手的36百万只[18] - 2023年，鸡蛋生产成本中，玉米每蒲式耳增加0.28美元，豆粕每吨增加25.50美元[80] - 2023财年，Cal-Maine Foods销售了11亿打鸡蛋，且在该年度没有发生任何产品召回[31] - 2023财年，CALM的无笼蛋销售量持续增长，成为产品选择中更大的一部分[51] 客户与品牌 - 2023财年，34%的收入来自最大的客户，50%的收入来自前三大客户[23] - 公司在FY 2023的销售中，私有品牌占比为48%[22] - 2023财年净壳蛋收入中，62%来自常规销售，38%来自特色销售[25] 财务状况 - 2023年，CALM的总现金和投资证券为11.25亿美元[90] - 2023年，CALM的股息支付总额为6.89亿美元[88]