调研基本情况 - 公司于2026年1月7日在上海举办路演活动，接待了国金证券、中金资本等32家机构投资者 [1] - 公司董事会秘书及证券事务专员出席，就天津跃峰的产能、订单、客户、技术及商业航天业务进展与机构进行深入交流 [1] 天津跃峰产能与扩产规划 - 天津跃峰核心生产设备已完成铣切、焊接、检测等全工序配置，设备满产状态下年产能可达50-70个贮箱 [2] - 公司已掌握多规格铝合金贮箱核心生产工艺，关键焊接、检测技术达行业先进水平 [2] - 公司已组建由航天装备领域资深人员构成的核心团队，并建立专业人才快速引进与培养机制，以满足扩产需求 [2] - 公司将持续跟踪设备运行、优化工艺、完善人才激励，确保扩产计划平稳落地 [2] 订单前景与驱动因素 - 受卫星互联网星座建设、商业航天发射服务市场化等趋势带动，火箭发射量持续攀升，驱动贮箱产品市场需求 [3] - 基于行业趋势、客户合作进展及已签署的配套合同，叠加天兵科技、蓝箭航天等客户的明确发射规划，天津跃峰贮箱产品市场前景良好 [3] 客户结构 - 天津跃峰现阶段收入中国家任务占比较高，同时商业航天业务持续拓展 [4] - 已形成覆盖国家队火箭生产单位及天兵科技、蓝箭航天、星际荣耀等头部商业火箭公司的多元化客户体系 [4] - 在商业航天端实现关键突破，例如作为天兵科技天龙三号核心供应商，承担整箭贮箱及部分结构件制造任务，单箭价值量较高 [4] 技术壁垒与行业门槛 - 商业火箭贮箱及结构件制造需长期技术积累与全场景验证，关键技术卡点包括动态工况下的结构稳定性控制、高精度焊接工艺、气密性与隔热性能保障、承压极限验证等 [5] - 新进入者面临三重挑战：技术验证周期长，需跨越“实验室研发-工程化应用-客户认证”多重环节；产能建设成本高，核心设备与专用工装投入规模大；客户信任门槛高，航天领域对供应商资质与交付稳定性要求严苛 [5] 商业航天业务进展与收入 - 公司拟通过收购天津跃峰部分股权，在商业航天领域主要从事运载火箭贮箱核心部件等产品的研发制造 [6] - 目前已参与蓝箭航天、天兵科技等多家商业航天头部企业部分型号的配套任务，但尚未形成大规模收入贡献 [6]