股价表现与市场背景 - 自上次财报发布后一个月内，公司股价上涨约2.3%，表现优于标普500指数 [1] - 投资者关注近期积极趋势能否在下次财报发布前持续 [2] 第四财季业绩总览 - 2025财年第四季度（截至10月31日）业绩表现不一，调整后每股收益低于预期，但总收入超出预期 [3] - 调整后每股收益为4.58美元，低于Zacks一致预期4.87美元5.9%，较去年同期下降1.1% [6] - 总收入为34.2亿美元，超出33.2亿美元的一致预期，同比增长2.7% [6] 第四财季运营详情 - 住宅销售总收入同比增长4.6%至34.1亿美元，高于0.2%的增长预期 [7] - 住宅交付量同比增长0.3%至3,443套，高于预期2.3%的降幅 [7] - 已交付住宅平均售价为991,600美元，同比增长4.4%，高于预期的972,700美元 [7] - 季度内净签约合同为2,598套，低于去年同期的2,658套 [8] - 净签约合同价值为25亿美元，低于去年同期的27亿美元 [8] - 季度末未交付订单量为4,647套，同比下降22.5% [8] - 未交付订单潜在收入为55亿美元，同比下降15.4% [8] - 未交付订单平均价格为1,182,300美元，高于去年同期的1,078,700美元 [8] - 季度取消率（占签约合同百分比）为8.3%，高于去年同期的5.9% [9] 利润率与费用 - 调整后住宅销售毛利率为25.5%，收窄50个基点 [9] - 销售、一般及行政费用占住宅销售收入的8.3%，与去年同期持平 [9] 资产负债表、现金流与资本配置 - 2025财年第四季度末现金及现金等价物为12.6亿美元，2024财年末为13亿美元 [11] - 债务与资本比率降至26%，2024财年末为26.7% [11] - 净债务与资本比率为15.3%，2024财年末为15.2% [11] - 季度末公司在其23.5亿美元循环信贷额度下尚有21.9亿美元可用额度，该额度将于2030年2月到期 [11] - 2025财年期间，公司以6.516亿美元总价回购约540万股股票 [12] - 季度末公司控制约76,102块地皮，其中56.6%为控制而非完全拥有，为未来扩张确保充足土地 [12] 业务战略与市场环境 - 公司面临多个市场需求疲软，但其业务模式具有韧性，包括健康的定制房与投机房平衡以及广泛的地理布局 [4] - 公司在管理定价和销售速度方面保持纪律，以优化利润率和整体回报 [4] - 其以豪华住宅为主的模式具有韧性，得益于受支付能力压力影响较小的富裕客户群 [4] - 高企的抵押贷款利率和疲软的房地产市场仍是显著的不利因素 [4] - 公司已同意以3.8亿美元的价格将其约一半的公寓生活投资组合及运营平台出售给Kennedy Wilson，并计划在出售剩余权益后完全退出多户住宅开发业务 [5] 2026财年第一季度业绩指引 - 预计住宅交付量在1,800至1,900套之间（去年同期交付1,991套） [13] - 预计平均售价在985,000至995,000美元之间（去年同期为924,600美元） [13] - 预计调整后住宅销售毛利率为26.25%，低于去年同期的26.9% [14] - 预计销售、一般及行政费用占住宅销售收入的14.2%，高于去年同期的13.1% [14] - 预计实际税率为23.2% [14] 2026财年全年业绩指引 - 预计住宅交付量在10,300至10,700套之间，低于2025财年的11,292套 [15] - 预计期末社区数量在480至490个之间 [15] - 预计已交付住宅平均售价在970,000至990,000美元之间，高于2025财年的960,200美元 [15] - 预计调整后住宅销售毛利率为26%，低于2025财年的27.3% [15] - 预计销售、一般及行政费用占住宅销售收入的10.25%，高于2025财年的9.5% [16] - 预计实际税率为25.5% [16] 近期市场预期变动 - 过去一个月，新的盈利预期呈现上升趋势 [17] - 共识预期因此变动了17.21% [17] 股票评分概况 - 公司目前增长评分为B，动量评分稍落后为C，价值评分为B [18] - 股票整体VGM综合评分为B [18]