上市计划与公司概况 - 公司于2025年1月2日正式向港交所递交招股说明书，华泰国际为独家保荐人，拟通过上市募资用于扩大地区覆盖、深化市场渗透、研发、探索电单车销售商业化、探索海外扩张及寻求策略性投资和收购机会 [1] - 公司曾于2021年向美国SEC秘密提交招股文件，后因资本市场状况不利而转向香港联交所上市 [1] - 公司是中国第四大共享电单车品牌，以交易额计市场占有率为6.6%，以已投放车辆数计市场占有率为5.9%，同时也是中国外围发展区域中最大的共享电单车服务运营商 [2] - 公司创始团队拥有国内核心互联网平台创业经验，联合创始人翟光龙曾任职于美团（系创始团队成员）、蚂蚁短租，并与朱蓝天共同创立天天用车，朱蓝天曾为腾讯研发工程师 [7] - 公司最近一轮D+轮融资发生在2025年11月17日，投后估值为9.96亿美元，IPO前主要机构投资方包括创新工场（持股23.23%）、险峰（持股14.12%）和蓝驰创投（持股11.85%） [6] 市场与行业格局 - 中国共享电单车服务市场交易价值从2019年的人民币22亿元增至2024年的人民币166亿元，复合年增长率为49.7%，预计到2032年市场规模将达到人民币1083亿元，2024年至2032年复合年增长率达26.4% [2] - 2024年，中国共享电单车总交易额达人民币166亿元，前五大企业占据约77.0%的市场份额，市场高度集中 [2] - 行业在2020-2024年经历了从投放数量扩张到优化运营效率的转变，2025年进一步转向更市场化、标准化、精细化的运营模式 [3] 业务模式与运营策略 - 公司在哈啰、青桔、美团主导一二线市场的格局下，采取“农村包围城市”的差异化路线，从全国各县域运营共享电单车起家 [3] - 公司是唯一自建并运营生产工厂，且所投放车辆大部分为自产车辆的共享电单车品牌，也是国内唯一的全国性专业共享电单车平台，不依赖于任何其他大型互联网平台生态 [5] - 截至2025年9月30日，公司在全国422个市县共投放45.46万辆共享电单车，注册用户总数达1.28亿，逐年上升 [3] - 公司认为中国的县级行政区划单位蕴藏着可观的潜在用户群体与未被满足的出行需求 [3] 财务表现与运营数据 - 公司近三年累计亏损超4亿元人民币，2023年、2024年及2025年前三季度分别录得年度/期间亏损1.92亿元、1.51亿元及近0.6亿元 [9] - 2025年前三季度营收为7.46亿元，与上年同期基本持平，但亏损同比减亏约40% [9] - 2023年、2024年及2025年前三季度营收分别为9.53亿元、9.63亿元和7.46亿元 [9] - 作为营收支柱的共享电单车服务收入持续负增长，2024年该收入同比减少0.16%至9.34亿元，2025年前9个月该收入同比减少3.8% [10] - 2025年前9个月，共享电单车的日订单量降至100.6万单，但每日活跃的松果电单车日均订单数量为3.08单，单次行程均价为2.94元，此二项指标均逐年上升 [11] - 公司解释订单量下降主要由于退出了某些营运回报较低的市县市场，以优化收入组合并向更高收入增长的市场进行战略转型 [11] - 公司收入主要来自共享电单车服务（占总收入九成以上），但该服务收入占比呈现逐步下降趋势，其他收入（平台服务、广告服务、销售电单车及备件）占比在逐年上升 [8] 未来战略与资金用途 - 公司计划持续多元化收入结构，以补足共享电单车业务，并计划进一步发展及扩展电单车的销售渠道，以增加销量并支持收入进一步增长 [8] - 公司未来将通过增加电单车投放、在市场规模更大的城市实现更高订单价格、提升营运效率、多元化收入结构等手段提升盈利能力及财务表现 [12] - 上市募资将用于扩大地区覆盖范围及深化市场渗透，人工智能及大数据分析等研发，探索电单车销售的商业化，以及探索海外扩张机会，并选择性地寻求策略性投资和收购机会 [1]