股价表现 - SSR Mining (SSRM) 股价在过去一年中上涨了216.1%，远超行业46.3%的涨幅，同时也跑赢了标普500指数20.5%的涨幅和基础材料板块38.3%的涨幅 [1] - 公司股价表现优于同业，例如Hudbay Minerals (HBM) 和 Wheaton Precious Metals (WPM) 今年迄今分别上涨了149%和122.4% [3] - 公司股价的强劲表现与金银价格大幅上涨同步 [6] 金属价格驱动 - 黄金价格受益于避险需求、地缘政治风险、贸易紧张局势以及美联储降息预期，在过去一年中上涨了67.7%，目前交易价格高于每盎司4,465美元，并在2025年12月达到每盎司4,794美元的历史高点 [8] - 白银价格在过去一年中大幅上涨了163.4%，目前交易价格高于每盎司70美元，主要受强劲的工业需求（如太阳能、电子和电气化）和不断扩大的供应缺口推动 [9] 战略收购与生产规模 - 公司于2025年3月3日完成了对Newmont旗下Cripple Creek & Victor (CC&V) 矿的收购，此举使其成为美国第三大黄金生产商 [10] - 位于科罗拉多州的CC&V矿是一个大型露天矿，预计每年可贡献17万盎司黄金产量 [10] - 此次收购预计将在所有关键每股指标上产生增值效应，包括资产净值、黄金产量、矿产储量和自由现金流 [11] 生产运营情况 - 尽管Çöpler矿自2024年2月13日堆浸设施故障后仍处于停产状态，公司2025年前九个月的黄金当量产量仍同比增长18%，达到326,940盎司，这包括了CC&V矿的完整季度贡献 [12] - 公司2025年黄金当量产量指引为41万至48万盎司的下半区间，2024年产量为399,267盎司 [12] - Marigold矿2025年前九个月黄金产量同比增长2%，公司维持其2025年16万至19万盎司的产量指引 [13] - Seabee矿因附近山火导致停电而暂停运营两周，于2025年6月13日恢复生产，2025年上半年黄金产量同比下降9.1%至46,117盎司，全年产量指引为7万至8万盎司 [14] 盈利预期与估值 - Zacks对SSR Mining 2025年的每股收益共识预期为1.85美元，意味着同比增长560%，2026年预期为3.58美元，意味着同比增长93.3% [17] - 公司目前基于未来12个月收益的远期市盈率为6.29倍，显著低于行业平均的16.87倍，也低于Hudbay Minerals的16.31倍和Wheaton Precious Metals的38.18倍 [19][20] 长期增长项目与前景 - 公司在2025年第三季度向其Hod Maden项目投资了1,710万美元，截至第三季度末已累计投入4,440万美元，专注于工程工作和早期现场开发 [23] - Marigold矿的黄金年产量预计将在2027年增至超过27万盎司，2024年至2027年的复合年增长率为18%，并预计在2029年达到30万盎司以上 [24] - 预计在2024年至2028年间，Seabee矿的年均产量将达到7.5万盎司，2025年及以后的品位预计将接近5.0克/吨，日处理量预计将增至1,350至1,400吨 [25]