Key Takeaways Buy skyrocketing gold stock SSRM for value and huge upside.The gold miner is projected to grow its adjusted earnings by nearly 400% in 2025 and 53% next year.The Nasdaq and the S&P 500 surged to new highs on Tuesday as Wall Street ramps up its bets on interest rate cuts after a slightly cooler-than-expected July inflation print.The other market-moving factor outside of interest rates remains stellar. Total earnings for the S&P 500 companies that have reported are up +11.6% YoY on +5.9% revenue ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度黄金当量产量为120,000盎司，较第一季度增长超过15% [10] - 第二季度总维持成本为每盎司2,068美元，若排除Çöpler矿的维护成本则为每盎司1,858美元 [10] - 第二季度运营现金流为1.58亿美元，自由现金流为9,800万美元 [10] - 公司总流动性超过9亿美元，财务状况强劲 [12] - Çöpler矿事件相关的修复和复垦成本估计为2.5亿至3亿美元，目前已计提2.5亿美元，并在2025年修订为增加6,290万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 Marigold业务 - 第二季度产量为36,000盎司，总维持成本为每盎司1,977美元 [15] - 预计下半年产量将增加，第四季度为全年最强季度 [15] - 由于金价上涨，特许权使用费成本较高，但全年目标仍有望达成 [15] Cripple Creek & Victor (CC&V)业务 - 第二季度产量为44,000盎司，总维持成本为每盎司1,339美元 [17] - 自收购以来已产生8,500万美元自由现金流，四个月内收回初始投资 [17] - 预计下半年生产和成本将趋于正常化 [17] Seabee业务 - 第二季度产量为11,000盎司，总维持成本为每盎司2,708美元，受森林火灾导致的电力中断影响 [19] - 预计全年产量将接近指导范围的下限 [19] Puna业务 - 第二季度白银产量为280万盎司，总维持成本为每盎司12.57美元 [20] - 通过勘探和开发，初步将Chinchillas矿的寿命延长三年至2028年 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 土耳其Çöpler矿的恢复工作仍在进行，包括堆浸垫的永久关闭和东储存设施的工程计划 [5][13] - 加拿大Seabee业务受森林火灾影响，但社区和员工安全未受重大影响 [19] - 美洲平台表现强劲，尤其是CC&V业务的整合和现金流贡献 [7][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先推进Çöpler矿的恢复工作，同时继续推进Hod Maden项目的建设决策 [7][21] - 在Puna业务中，通过勘探延长矿山寿命，并评估Cortaderas目标的长期增长潜力 [6][20] - 继续评估Buffalo Valley和New Millennium等有机增长机会 [8][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管Çöpler矿暂时停产，公司仍实现了强劲的运营和现金流表现 [5][10] - 公司对下半年达成全年目标充满信心，并预计将继续产生自由现金流 [23] - 土耳其市场的长期承诺通过Çöpler矿和Hod Maden项目体现 [41] 其他重要信息 - Hod Maden项目第二季度资本支出为1,600万美元，年初至今累计支出为2,900万美元 [21] - 公司计划发布CC&V的技术报告和矿山寿命计划，作为未来增长的第一步 [7][17] 问答环节所有提问和回答 问题: CC&V是否会超过全年指导？ - 公司表示CC&V目前按计划运行，尽管第二季度表现强劲，但下半年预计将趋于正常化，全年指导保持不变 [27][28] 问题: CC&V技术报告的潜在影响 - 技术报告旨在公开最新信息，基于现有储量，未来增长机会仍需进一步评估 [30][32] 问题: Çöpler矿的恢复进展 - 公司在第二季度取得了显著进展，包括工程计划和设计文件的推进，但重启时间表仍未确定 [35][36] 问题: Çöpler矿的许可状态 - 重启后将恢复至2014年EIA许可的6,000吨/日处理量，未来将寻求提高处理量的许可更新 [44][45]

业绩总结 - 2025年第二季度，金属当量生产为120,191盎司，较2024年同期的76,102盎司增长58%[15] - 2025年第二季度，收入为4.055亿美元，较2024年同期的1.848亿美元增长119%[15] - 2025年第二季度，净收入为8040万美元，较2024年同期的250万美元显著增长[15] - 2025年第二季度，自由现金流为9840万美元，较2024年同期的负11630万美元大幅改善[15] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物余额为4.121亿美元，净现金为1.821亿美元[14] 成本与生产数据 - 2025年第二季度，Marigold的生产成本为1584美元/盎司，AISC为1977美元/盎司[14] - 2025年第二季度，CC&V的生产成本为1116美元/盎司，AISC为1339美元/盎司[14] - 2025年第二季度黄金产量为44.1千盎司，销售成本为每盎司1,116美元，综合现金成本(AISC)为每盎司1,339美元[31] - 2025年第二季度黄金产量为35.9千盎司，销售成本为每盎司1,584美元，AISC为每盎司1,977美元[26] - 2025年第二季度的现金成本每金盎司为1,282美元[54] 未来展望 - 预计2026年Puna的银生产量为700万至800万盎司[14] - 2025年金生产指导为320,000至380,000盎司，银生产指导为8.00至8.75百万盎司[57] - 2025年全年CC&V的黄金产量指导为90至110千盎司，销售成本为每盎司1,470至1,510美元，AISC为每盎司1,800至1,840美元[31] - 2025年全年Marigold的黄金产量指导为160至190千盎司，销售成本为每盎司1,530至1,570美元，AISC为每盎司1,800至1,840美元[26] - Seabee的2025年黄金产量目标为70,000至80,000盎司，销售成本为每盎司1,230至1,270美元，AISC为每盎司1,710至1,750美元[48] 财务状况 - 截至2025年6月30日，总流动性为9.12亿美元，包括未提取的4亿美元循环信贷额度[14] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为412,104千美元，较2024年12月31日的387,882千美元增长6.2%[52] - 截至2025年6月30日，公司净现金（债务）为182,104千美元，较2024年12月31日的157,882千美元增长15.3%[52] - 截至2025年6月30日，公司总流动性为912,104千美元，较2024年12月31日的887,882千美元增长2.7%[52] 负面信息 - 2025年第一季度与Çöpler事件相关的费用为52,179千美元，影响了公司的财务表现[62] - 2024年上半年与Çöpler事件相关的减值费用为91,400千美元，显示出该事件对公司财务的重大影响[64] - 2024年上半年，Çöpler事件的修复费用为209,300千美元，表明公司面临的财务压力[64] 其他信息 - 2019年可转换票据的面值为230,000千美元，利率为2.50%[53] - 2025年第一季度的基本每股调整净收入（非GAAP）为0.54美元，较2024年同期的0.04美元增长了1,250%[62] - 2025年第一季度的净收入为90,075千美元，相比2024年同期的9,693千美元增长了828.5%[62] - 2025年上半年Hod Maden的支出为2,910万美元[44] - 2025年第一季度收到的与Çöpler事件相关的保险赔偿为35,527千美元[65]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度归属于SSR Mining股东的净利润为9,010万美元（每股摊薄收益0.42美元），调整后净利润为1.101亿美元（每股0.51美元）[1] - 2025年第二季度运营现金流为1.578亿美元，自由现金流为9,840万美元；调整营运资本前分别为1.96亿美元和1.366亿美元[5] - 2025年第二季度总销售成本（GAAP）为1.629亿美元，2024年同期为9658万美元[44] - 2025年第二季度现金成本（非GAAP）为1.496亿美元，2024年同期为8488万美元[44] - 2025年第二季度总维持成本（AISC）为2.414亿美元，2024年同期为1.506亿美元[44] - 2025年上半年总成本（GAAP）为299,589,000美元，其中副产品抵扣24,080,000美元[45] - 2025年上半年现金成本（非GAAP）为275,394,000美元，每黄金当量盎司现金成本为1,247美元[45] - 2025年上半年总维持成本（AISC）为446,920,000美元，每黄金当量盎司AISC为2,024美元[45] - 2025年第二季度归属于SSR Mining股东的净收入为9007.5万美元，同比增长829.3%（2024年同期为969.3万美元）[47] - 2025年上半年归属于SSR Mining股东的净收入为1.4886亿美元，而2024年同期净亏损2.7739亿美元[47] - 2025年第二季度调整后净收入为1.1007亿美元，同比增长1469.6%（2024年同期为748.9万美元）[47] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度黄金当量产量为120,191盎司，销售成本为每盎司1,396美元，全维持成本(AISC)为每盎司2,068美元[1] - 2025年第二季度每盎司黄金销售成本为1,396美元，2024年同期为1,357美元[44] - 2025年第二季度每盎司白银销售成本为15.03美元，2024年同期为16.10美元[44] - 2025年第二季度每盎司黄金当量维持成本为2,068美元，2024年同期为2,116美元[44] - 2025年上半年Marigold矿区的黄金销量为75,997盎司，现金成本为1,516美元/盎司[45] - 2025年上半年Puna矿区的白银销量为4,908,738盎司，现金成本为10.45美元/盎司[45] - 2025年上半年公司行政及股票补偿费用为50,529,000美元[45] 各条业务线表现（黄金业务） - CC&V矿场在第二季度生产44,062盎司黄金，销售成本为每盎司1,116美元，AISC为每盎司1,339美元，自收购后累计产生约8,500万美元矿场自由现金流[1] - Marigold矿场2025年第二季度黄金产量35,906盎司，销售成本为每盎司1,584美元，AISC为每盎司1,977美元[6] - CC&V在2025年第二季度生产黄金44,062盎司，2025年上半年累计生产55,344盎司[9] - CC&V在2025年第二季度的平均实现黄金价格为每盎司3,336美元，成本为每盎司1,116美元，AISC为每盎司1,339美元[9] - CC&V的2025年全年生产指导为90,000至110,000盎司黄金，预计AISC为每盎司1,800至1,840美元[10] - Seabee在2025年第二季度生产黄金10,998盎司，同比下降34%，AISC为每盎司2,708美元[12] - Seabee的2025年全年生产目标下调至70,000至80,000盎司的低端范围[14] - Çöpler矿在2025年第二季度未生产黄金，仍处于暂停运营状态[20] 各条业务线表现（白银业务） - Puna矿场2026年白银产量预计提升至700-800万盎司（较2023年技术报告），2027-2028年平均年产量约400万盎司[2] - Puna在2025年第二季度生产白银284.9万盎司，同比增长4%，AISC为每盎司12.57美元[16] - Puna的2025年全年生产指导为800至875万盎司白银，预计AISC为每盎司14.25至15.75美元[17] - Puna预计2026年白银产量将增至700至800万盎司，2027-2028年平均年产量约为400万盎司[18] 各地区表现 - 2025年第二季度Hod Maden项目开发支出1,620万美元，年初至今累计支出2,910万美元[2] 管理层讨论和指引 - 公司维持2025年全年生产指引：黄金当量产量41-48万盎司，销售成本1,375-1,435美元/盎司，AISC 2,090-2,150美元/盎司[1] - 2025年黄金产量指导范围为320,000至380,000盎司（不包括Çöpler矿）[42] - 2025年白银产量指导范围为8.00至8.75百万盎司[42] - 2025年黄金等效产量指导范围为410,000至480,000盎司[42] - 2025年GAAP销售成本指导范围为5.63亿至6.89亿美元[42] - 2025年非GAAP现金成本指导范围为5.54亿至6.79亿美元[42] - 2025年非GAAP全维持成本（AISC）指导范围为7.86亿至9.21亿美元（不包括Çöpler矿）[42] - Çöpler矿的现金维护成本预计为8,000万至1亿美元[42] - 2025年GAAP每盎司黄金销售成本指导范围为1,375至1,435美元[42] - 2025年非GAAP现金成本每盎司指导范围为1,350至1,410美元[42] - 2025年非GAAP全维持成本每盎司指导范围为1,890至1,950美元（不包括Çöpler矿）[42] 其他重要内容（Çöpler事件相关） - Çöpler事件相关复垦和补救成本修订估算增加1,290万美元，总成本范围从2024年第一季度公布的2.5-3亿美元上调[1] - 公司在2025年第二季度记录了与Çöpler事件相关的复垦和修复成本调整，总计6290万美元，其中复垦成本为940万美元，修复成本为5350万美元[21] - 修订后的复垦和修复成本估计现在为3.129亿美元，比之前披露的2.5亿至3亿美元的估计范围增加了1290万美元[21] - 公司目前无法估计或预测Çöpler矿的运营何时以及在何种条件下恢复[22] - 修订后的成本估计反映了公司在永久储存设施的工程和施工设计以及堆浸垫永久关闭研究方面的进展[21] - 公司计划进行进一步的现场调查以确认堆浸垫衬里的完整性，这可能会对工作范围、估计成本和整体时间表产生影响[21] - Çöpler事件在2025年第二季度导致复垦成本750万美元，修复成本4280万美元，应急费用180万美元[47] - 2025年第二季度获得与Çöpler事件相关的商业中断保险赔偿3550万美元[49] - 2024年上半年Çöpler事件导致修复成本2.093亿美元，减值费用9140万美元[48] 其他重要内容（流动性和资本） - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物余额为4.121亿美元，总流动性为9.121亿美元（含未使用的循环信贷额度）[1] - 截至2025年6月30日，公司的现金及现金等价物为4.12104亿美元，较2024年12月31日的3.87882亿美元有所增加[36] - 截至2025年6月30日，公司的净现金为1.82104亿美元，较2024年12月31日的1.57882亿美元有所增加[36] - 截至2025年6月30日，公司的总流动性为9.12104亿美元，较2024年12月31日的8.87882亿美元有所增加[37] - 公司在2025年6月30日的信贷额度为4亿美元，其中1亿美元的增额功能未使用[37] - 2025年第二季度资本支出为5945.5万美元，同比增长55.7%（2024年同期为3817.6万美元）[52] 其他重要内容（非GAAP指标） - 公司使用非GAAP指标（如现金成本、AISC和自由现金流）来衡量内部运营和经济绩效[33][34] - 公司使用调整后净收入（非GAAP）衡量运营绩效，排除一次性项目影响[46]

财报预期与历史表现 - SSR Mining预计在2025年8月5日盘后公布第二季度财报，预期每股收益为0.23美元，较2024年同期的0.04美元大幅增长475% [1] - 过去60天内，市场对SSR Mining的季度收益预期上调了27.78% [1] - 公司在过去四个季度中有两次超出盈利预期，两次低于预期，平均盈利意外为58.78% [2][3] 生产与运营情况 - 2025年第一季度黄金当量产量同比增长2%至103,805盎司，主要得益于新收购的CC&V矿山的贡献 [6] - CC&V矿山在2025年2月28日完成收购，尽管仅整合一个月，仍贡献了11,282盎司黄金 [7] - Marigold矿山黄金产量同比增长11%至38,586盎司，Seabee矿山产量同比增长9%至26,001盎司 [7][8] - Puna矿山白银产量同比增长31%至250万盎司 [9] 价格与成本因素 - 2025年第二季度黄金平均价格同比上涨41%至约3,301.42美元/盎司，并曾触及3,500美元的历史高点 [11] - 尽管Çöpler矿山因堆浸垫事故暂停运营，但公司预计2025年黄金产量仍将达到320,000-380,000盎司 [10] - 更高的黄金价格和产量预计将部分抵消Çöpler矿山的维护成本 [12] 股价表现与行业对比 - 2025年至今，SSR Mining股价上涨71.2%，远超行业12.2%的涨幅和标普500指数7.4%的涨幅 [13] - 公司股价表现优于基础材料板块8.9%的整体涨幅 [13] 其他相关公司 - Hudbay Minerals预计第二季度每股收益为0.11美元，较去年同期扭亏为盈，过去四个季度平均盈利意外为50% [14][15] - Triple Flag Precious Metals预计第二季度每股收益为0.21美元，同比增长61.5%，过去四个季度平均盈利意外为6.7% [15][16] - Mosaic Company预计第二季度每股收益为0.67美元，同比增长21.5% [16][17]

公司运营与财务影响 - Çöpler矿场自2024年2月13日因堆浸场滑坡事故暂停运营 公司持续进行修复和维护工作 [1] - 该矿场2023年黄金当量产量达220,999盎司 占公司总产量的31% 但2024年一季度产量降至21,827盎司 收入贡献骤降至7%（2023年为31%）[2][9] - 2024年一季度修复支出达500万美元 维护成本3,580万美元（含2,060万美元现金支出） 截至2024年3月底预计未来修复成本为2.5-3亿美元 2024年已产生2.729亿美元相关费用 [4] 生产恢复与未来规划 - 公司正与当局合作推动Çöpler矿场重启 但具体时间未定 [3] - 2025年黄金产量目标为32-38万盎司（Seabee/Marigold/CC&V矿场贡献） 高于2024年的275,013盎司 [3] 行业风险案例 - 堆浸场/尾矿坝事故可能导致重大财务损失、停产及环境损害 典型案例包括2019年淡水河谷Brumadinho尾矿坝溃坝及2015年Samarco（淡水河谷与必和必拓合资）矿难 [5][6][7] 股价表现与估值 - 公司股价年内上涨73.2% 远超行业16.1%及标普500指数8%的涨幅 [8] - 当前远期市盈率6.75倍 显著低于行业平均14.86倍 [11] 盈利预测与修正 - 2025年共识EPS预期1.21美元 同比激增332% 2026年预期2.21美元（同比增长82.9%）[13] - 过去60天2025/2026年EPS预期分别上调11.01%和18.2% Q1预期从0.18美元上调27.78%至0.23美元 [13][14]

财务表现 - 公司2025年第一季度调整后自由现金流为3930万美元，相比去年同期的940万美元流出显著改善 [1] - 运营现金流同比飙升244%至8480万美元，主要得益于黄金实现价格上涨42.4%以及土耳其Çöpler矿运营暂停导致的修复支出减少 [2] - 公司季度末现金及等价物为3.196亿美元，包括收购CC&V矿支付的1亿美元首付款，总流动性达8.196亿美元 [3] - 2024年运营现金流从2023年的4.217亿美元大幅下降至4010万美元，自由现金流为负1.03亿美元，主要因黄金当量盎司销量下降44.2%及Çöpler矿相关支出增加 [4] 运营情况 - Çöpler矿因堆浸故障自2024年2月13日起暂停运营，2024年修复支出总计1.276亿美元，预计后续还需投入2.5-3亿美元 [5] - 公司正与当局协商重启该矿，但尚未提供时间表 [6] - 2025年黄金产量预计为32-38万盎司，主要来自Seabee、Marigold及新收购的CC&V矿，2024年产量为27.5万盎司 [6] 行业对比 - 同行Newmont第一季度自由现金流达12亿美元，去年同期为负7400万美元，主要得益于运营效率提升 [7] - Barrick Mining第一季度自由现金流3.75亿美元，同比增长近12倍，因黄金和铜实现价格上涨推动运营现金流增长 [8] 股价与估值 - 公司年内股价上涨79.3%，远超行业17.8%的涨幅，同期基础材料板块上涨14.4%，标普500指数上涨8.2% [9] - 公司当前远期12个月市盈率为7.02倍，低于行业平均的15.09倍 [11] 盈利预期 - 2025年共识每股收益预期为1.21美元，同比增长332.1%，2026年预期2.21美元，增长82.85% [12] - 过去60天内2025年盈利预期上调11%，2026年预期上调18.2% [12][15]

行业背景 - 黄金价格今年以来上涨31.7%，主要受地缘政治不确定性和贸易紧张局势下的避险需求推动，同时央行强劲购买以及能源、医疗和技术领域工业用途扩大也支撑了这一趋势 [1] - 行业预计黄金价格上涨趋势将持续 [1] SSR Mining (SSRM) - 资产分布在美国、土耳其、加拿大和阿根廷四个地区，2025年3月完成收购Cripple Creek & Victor (CC&V)矿后成为美国第三大黄金生产商 [3] - CC&V矿预计年产量约17万盎司，收购将提升每股净资产、黄金产量、矿产储量和自由现金流等关键指标 [4] - 2025年黄金总产量预计32-38万盎司，白银产量预计800-875万盎司 [4] - 截至2025年3月31日，现金及等价物余额3.196亿美元，债务资本比为0.08 [5] - 土耳其Çöpler矿自2024年2月13日起暂停运营，一季度花费500万美元用于修复和3500万美元用于维护，其中2060万美元计入AISC [6][7] - 2025年AISC预计1890-1950美元/盎司，中值同比上升3% [8] AngloGold Ashanti (AU) - 资产分布在非洲、美洲和澳大利亚，2024年11月收购埃及Centamin公司，新增Sukari矿，年产量潜力50万盎司 [9] - 一季度黄金产量同比增长22%至72万盎司，创2020年以来最佳表现，其中Sukari矿贡献11.7万盎司 [10][11] - 2025年黄金产量预计290-322.5万盎司，同比增长9-21% [12] - 一季度末流动性30亿美元，现金及等价物15亿美元，债务资本比为0.19 [12] - 通过Full Asset Potential计划应对通胀影响，2012-2025年一季度实际现金成本仅上升1%，远低于同行20%的涨幅 [13] - 近期收购Augusta Gold Corp以扩大内华达业务，同时出售巴西和科特迪瓦高成本资产 [14][15] - 2025年AISC预计1580-1705美元/盎司，中值同比上升2% [18] - 新股息政策目标将50%自由现金流用于分红，年基础股息0.5美元/股 [27] 财务与估值比较 - SSRM 2025年每股收益预期1.21美元，同比增长332%，2026年预期2.21美元，增长82.85% [19] - AU 2025年每股收益预期4.99美元，同比增长125.8%，2026年预期4.92美元，下降1.27% [20] - 年初至今SSRM股价上涨84.5%，AU上涨125% [21] - SSRM远期市盈率7.29倍，低于五年中值，AU为10.49倍，高于五年中值 [22] - AU股息率0.96%，派息率18.55%，SSRM暂无股息 [23] 投资建议 - AU因成本更低、增长管道稳健、产量扩张以及新股息政策，略微优于SSRM [28][29] - AU获Zacks Rank 1评级和价值评分B，SSRM为Rank 3和价值评分C [30]

公司业绩与生产情况 - 2025年第一季度黄金当量产量同比增长2%至103805盎司 主要得益于新收购的Cripple Creek & Victor (CC&V)矿场贡献11282盎司黄金[1][2] - Marigold矿场黄金产量同比增长11%至38586盎司 2025年全年产量指引为16-19万盎司 其中55-60%产量集中在下半年[3] - Seabee矿场黄金产量同比增长9%至26001盎司 尽管6月因森林火灾导致电力中断停产两周 但维持全年7-8万盎司产量指引[4] - Puna矿场白银产量同比大增31%至250万盎司 2025年产量指引为800-875万盎司 其中50-55%集中在上半年[5] - 公司2025年黄金总产量指引为32-38万盎司 计入白银后的黄金当量总产量指引为41-48万盎司 较2024年增长10%[6] 同业比较 - Newmont第一季度黄金产量同比下降8.3%至154万盎司 主要由于非核心资产剥离 2025年全年产量指引为590万盎司[7] - Barrick第一季度黄金产量同比下降19.4%至75.8万盎司 主要由于运营挑战 2025年产量指引为315-350万盎司[8] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨77.9% 远超行业12.2%的涨幅 同期标普500指数上涨5.2%[9] - 公司当前12个月前瞻市盈率为7.46倍 低于行业平均14.27倍[11] - 2025年每股收益共识预期为1.22美元 同比增长335.7% 2026年预期2.02美元 同比增长66%[12] - 过去60天内 2025年每股收益预期上调48.8% 2026年预期上调16.1%[12][15] - 公司当前获得Zacks Rank 1(强力买入)评级[17]

公司股价表现 - SSR Mining股价昨日触及52周高点1348美元 收盘微跌至1345美元 [1] - 年内股价累计上涨451% 远超行业21%的涨幅 同期标普500指数上涨25% [1] - 表现优于同业Pan American Silver(352%) Hecla Mining(308%)和IAMGOLD(291%) [2] - 股价站上50日及200日均线 显示强劲上涨动能和市场信心 [6] 核心驱动因素 - Seabee金矿6月13日恢复运营 一季度黄金产量26001盎司 同比增94% [12][13] - 2025年Seabee预计产量7-8万盎司 维持销售成本1230-1270美元/盎司的指引 [13] - 收购CC&V金矿使公司成为美国第三大黄金生产商 年增产量17万盎司 [14] - 2025年总黄金产量指引32-38万盎司 白银产量800-875万盎司 [15] 贵金属市场动态 - 银价达368美元/盎司 接近13年高位 年内涨幅27% [9] - 白银市场预计连续第五年短缺(2025年短缺1176亿盎司) [10] - 黄金需求受央行购金和地缘政治推动 价格持续走强 [12] 财务指标与估值 - 2025年EPS预期60天内上调524%至125美元 2026年预期上调16%至202美元 [5][16] - 2025年盈利预测同比激增346% 2026年预计再增62% [17] - 当前前瞻市盈率816倍 显著低于行业平均1444倍 [19] - 估值低于同业IAMGOLD(831倍) Pan American Silver(1695倍)和Hecla Mining(2686倍) [20] 长期发展战略 - Marigold金矿产量预计2027年超27万盎司 2029年突破30万盎司 年复合增长率18% [21] - Seabee矿2024-2028年均产量预计75万盎司 矿石品位将提升至50克/吨 [22] - 持续勘探Porky和Porky West矿区 有望延长Seabee矿寿命 [22] - Puna矿技术评估中 计划延长矿山服务年限至2026年后 [22]