2025年中国一级市场资金分配格局 - 2025年中国一级市场交易量回暖，但资金分配呈现极端的“马太效应”，超越了传统的“二八定律”，演变为“一九分化”[2] - 市场全年融资总额超过8000亿元，但不到5%的头部公司吸收了过半的市场资金，超过四分之三的公司只能争夺不足六分之一的资金[2] 资金分化的具体表现 - 市场上75.9%的公司获投金额不足1亿元，这些公司合计只拿到市场总资金的15.67%，约1300亿元，涉及超过5700家公司[4] - 融资总额在5-10亿元和10亿元以上的公司，总数量占比仅为3.22%（约245家），却拿走了总资金的51.14%，超过4200亿元[4] - 年度融资超过10亿元的公司最为极端，数量仅占获投公司总数的1.43%（约109家），却攫取了市场40.48%的资金，约3300亿元，平均每家获得的投资额是融资不足1亿元公司的140倍以上[4] 大额融资的主导力量与产业分布 - 超大额融资案例由央国企背景的公司主导，2025年融资总额过百亿的5家公司全部是央国企相关公司，合计融资近914亿元，占全年总融资额的11%[5] - 这五家公司分别是：国网新源（365亿元）、平安人寿（200亿元）、内蒙古中广核（118亿元）、深圳华星光电（115.62亿元）、聚变能源（114.92亿元）[5] - 在融资总金额最高的20家央国企相关公司中，制造业企业占据半壁江山，聚焦硬科技、能源等国家战略关键领域[6] - 许多大额融资公司是从国企、央企拆分独立后获得股权投资，凭借国资背景和产业资源展现出强大的吸金能力[7] 民营公司的融资表现 - 部分民营公司也完成了大额融资，例如广汇能源（62亿元）、赛力斯汽车（50亿元）、永祥股份（49.16亿元）[8] - 创业公司中，有9家公司完成两次及以上融资，其中卓驭科技和智谱各融资5次，展现出持续获得资本青睐的能力[8] - 其他代表性民营大额融资案例包括：新石器无人车（6亿美元）、盛合晶微（7亿美元）、月之暗面Kimi（5亿美元）、银河通用机器人（3亿美元）等[8] 市场回暖与结构性问题 - 2025年一级市场整体回暖，月均交易量达755起，同比增长27.7%，7个月的同比增幅超过30%[9] - 交易数量的增长与资金集中度提升同时发生，市场的繁荣更多体现在头部公司和战略产业的融资盛宴上，大量中小企业和早期项目面临融资困境[9] 未来趋势与生态展望 - 短期内，“一九分化”趋势可能持续，投资机构谨慎策略、国资主导地位强化以及头部项目虹吸效应将继续[10] - 长期需警惕过度分化风险，以防创新动力不足、产业多样性下降和市场竞争格局固化[11] - 理想格局是建立分层次、差异化的投资生态，让大资金支持战略性头部项目，同时通过多元化资金渠道为长尾公司提供生存和成长机会[12]