资本市场全面深化改革启动 - 2026年是“十五五”规划开局之年，资本市场将以投融资综合改革为引领，酝酿进一步全面深化改革 [1] - 改革将聚焦提高市场包容性和适应性，精准服务新质生产力，推动资本要素向科技创新领域高效聚集 [1] 投融资综合改革具体举措 - 融资端改革：坚持改革攻坚，提高制度包容性和吸引力，启动深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [3] - 科创板“1+5”政策体系以设置科创成长层为核心，配套6项精准支持举措，提升对未盈利前沿科技企业的包容性与适配性 [3] - 上交所发布指引，支持商业火箭企业适用第五套上市标准登陆科创板 [3] - 投资端改革：坚持固本强基，增强市场内在稳定性，培育高质量上市公司群体，开展公司治理专项行动，引导加大分红回购 [4] - 全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [4] - 政策将通过税收优惠、长期考核等引导社保基金、企业年金、保险资金等中长期资金入市，推动向“长期配置资本”转化 [4] 服务新质生产力的制度安排 - 提高制度包容性和适应性，提高服务新质生产力发展的能力，是2026年资本市场改革的重心 [5] - 应深化注册制改革，优化发行上市标准，增强对未盈利科技创新企业、特殊股权结构企业的包容性 [6] - 优化多层次资本市场体系，完善科创板、创业板、北交所的差异化制度安排，提供更精准的上市标准和服务 [6] - 大力发展私募股权、风险投资市场，引导社会资本更多投向种子期、初创期科技企业，完善“募投管退”全链条服务 [6] - 扩大科技创新债券、双创专项债券、知识产权质押融资债券等品种的发行规模和覆盖面 [6] - 针对人工智能、生物科技等新兴领域，完善差异化上市标准，允许更多尚未盈利但具有关键核心技术的企业上市融资 [7] - 优化并购重组机制，简化科技创新类并购审核流程，鼓励上市公司通过并购获取技术、人才与市场 [7] - 完善再融资研发投入与融资额度的挂钩机制，扩大“小额快速”再融资适用范围，放宽研发型企业补充流动资金比例限制 [7] 针对科技企业的差异化监管 - 探索建立适应科技企业特点的差异化监管和退市机制，建立差异化的信息披露、持续监管和风险预警机制 [7] - 在退市制度方面，避免简单以连续亏损等单一财务指标作为退市标准 [7] - 对暂时经营困难但核心技术仍有价值的企业，可给予重整机会或重新上市路径，为创新试错提供包容空间 [7] 市场现状与改革目标 - 截至目前，科创板上市公司已达600家，总市值10.84万亿元 [3] - 科创板中新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，平均研发强度保持在10%以上 [3] - 资本市场需从“资金提供者”转向“价值发现者”和“资源配置者”，强化“科技—产业—资本”良性循环，构建全链条服务体系 [8]