央行流动性操作 - 中国人民银行于2026年1月8日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，期限90天，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - 由于本月有等额11000亿元3个月期买断式逆回购到期，此次操作实现等量对冲，未加量续做 [1] - 东方金诚首席宏观分析师王青分析，未加量续做或与金融机构资金需求的期限结构有关，不代表央行降低流动性投放力度 [1] 中期流动性供给与政策信号 - 本月还有6000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行本月会再开展一次6个月期操作，且加量续做的可能性较大 [1] - 这意味着1月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续做，连续第8个月向市场注入中期流动性 [1] - 自2025年以来，央行主要通过买断式逆回购和MLF操作进行中长期流动性供给 [2] - 央行自2025年10月起连续三个月开展了公开市场国债买卖操作，向市场注入长期流动性 [2] 流动性操作背景与目的 - 2026年新增地方政府债务限额已提前下达，预计1月会有一定规模政府债券开闸发行 [1] - 2025年10月投放的5000亿元新型政策性金融工具，将继续带动2026年1月配套贷款较快增长，放大信贷“开门红”效应 [1] - 以上因素会带来资金面收紧效应，央行通过买断式逆回购注入中期流动性，旨在应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于稳定充裕状态 [1][2] - 此举旨在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度，同时释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场 [2] 货币政策总体导向 - 2026年中国人民银行工作会议指出，货币政策的重要考量是促进经济高质量发展和物价合理回升 [2] - 央行将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松 [2] - 政策目标是引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [2]