核心观点 - 公司作为面向人工智能、云计算和区块链的高性能数据中心设计、建造和运营商，其2026财年第二季度业绩展现出强劲增长，收入同比大幅上升，净亏损显著收窄，并获得了来自超大规模客户（Hyperscaler）的长期、高价值租约，未来租赁收入前景可观 [1][5] - 公司通过其Polaris Forge园区项目成功执行了复杂的AI数据中心建设，并与顶级金融机构建立了可重复的融资框架，以支持数十亿美元的合同，同时保持了高比例的普通股所有权和强劲的资产负债表 [6][10][11] - 管理层认为，由超大规模资本支出驱动的AI基础设施是“一代人一次”的投资机会，公司凭借先发优势、执行能力和战略定位，有望在未来五年内超越其10亿美元的净营业收入目标 [9][15] 财务业绩摘要 - 收入：2026财年第二季度总收入为1.266亿美元，较上年同期的3620万美元增长250% [5][23] - 净亏损：归属于普通股股东的净亏损为3120万美元，较上年同期的1.29亿美元亏损收窄76%，每股基本及摊薄净亏损为0.11美元，较上年同期的0.61美元下降82% [5][30] - 非GAAP指标：调整后净利润为10万美元（每股0.00美元），调整后EBITDA为2020万美元，而上年同期调整后EBITDA为610万美元 [5][31] 运营里程碑与重大合同 - Polaris Forge 1园区：实现100MW容量按时“准备就绪”并为首栋建筑（ELN-02）全面供电，这是为CoreWeave建设的400MW AI工厂园区的首个里程碑，本季度CoreWeave支付了约8500万美元（其中7300万为租户装修款），公司确认了1200万美元的部分季度租赁收入 [6][8] - 重大租约签署： - 与CoreWeave在Polaris Forge 1签订了400MW合同，代表约110亿美元的潜在租赁收入 [5][6] - 与一家美国投资级超大规模客户在Polaris Forge 2签订了为期约15年、200MW的租约，代表约50亿美元的潜在租赁收入 [6][7] - 上述租约使总租赁容量达到600MW，潜在总租赁收入约160亿美元（不含续约选择权） [7] - 业务分拆：宣布计划分拆其云服务业务（Applied Digital Cloud），并与EKSO Bionics Holdings合并成立ChronoScale，交易完成后公司预计将持有合并后实体超过80%的股权 [6][21] 融资与资产负债表 - 债务融资：通过特殊目的子公司完成了23.5亿美元、利率9.25%的2030年到期的优先担保票据私募发行，发行价为面值的97%，所得款项用于建设及偿还债务 [6][11] - 优先股融资：从麦格理资产管理公司提取了9亿美元资金（来自总额高达50亿美元的优先股融资设施），为AI工厂建设提供资金 [6][10] - 开发贷款：与麦格理设备资本签订了开发贷款协议，为新AI工厂园区的预租赁、规划和建设活动提供资金，初始金额为1亿美元 [6] - 资产负债表：截至期末，公司持有约23亿美元现金、现金等价物及受限现金，总资产52亿美元，负债32亿美元，股东权益约21亿美元，大部分债务在2030年之前到期 [11][32] 业务部门更新 - 高性能计算托管业务： - 本季度收入8500万美元，六个月收入1.113亿美元 [17] - Polaris Forge 1的首个100MW HPC数据中心已投入运营，第二个150MW数据中心正在建设中预计2026年上线，第三个150MW设施预计2027年上线 [16] - Polaris Forge 2园区（200MW，投资30亿美元）已破土动工，初始容量预计2026年上线 [17] - 数据中心托管业务： - 本季度收入4160万美元，较上年同期的3620万美元增长15% [19] - 位于北达科他州的106MW和180MW设施均满负荷运营 [18] - 本季度实现部门营业利润1600万美元 [20] - 战略投资：向先进芯片直接液冷技术开发商Corintis投资1500万美元并领投了2500万美元的融资轮，以加强其在AI优化数据中心的技术领导地位 [6][13] 行业前景与公司定位 - 行业驱动力：人工智能基础设施被视为一代人一次的投资机会，由超大规模资本支出驱动，该支出现已超过每年4000亿美元且正在快速增长 [15] - 区域优势：达科他州因其凉爽气候和丰富能源而对超大规模客户具有吸引力，公司凭借先发优势和复杂数据中心建设的执行能力，已在该地区获得竞争优势 [9] - 客户需求：初始超大规模客户预计将在现有园区内扩展，同时预计将有新客户入驻新址，强劲的需求使公司预计将在未来五年内超越其10亿美元的净营业收入目标 [15]