公司发展历程与市场地位 - 星星充电董事长邵丹薇回忆，其创业源于2014年8月与特来电董事长于德翔的一次商业洽谈，因采购报价过高而决定自主研发充电桩 [1] - 截至2025年11月，星星充电在国内公共充电设施领域市场占有率为15.7%，排名行业第二，仅次于特来电 [1] - 公司选择了一条“云、管、端”一体化的重度垂直路线，不仅销售硬件，更提供运营服务，其智能充电设备覆盖从交流慢充到液冷超充的全矩阵产品 [6] 上市进程与股权结构 - 2026年1月，星星充电的母公司万帮数字能源正式向港交所主板递交IPO申请，联席保荐人为摩根大通、国泰君安国际和招银国际 [1] - 公司上市之路一波三折：2020年9月首次启动A股上市辅导后撤回；2024年初转向港股募资约5亿美元未果；同年10月底重启A股辅导后无实质进展，最终再度转向港股 [3] - 公司最后一轮公开融资为2021年5月的B轮，获高瓴、IDG等机构领投15亿元，投后估值155亿元，此后四年无外部融资，创始人邵丹薇与丈夫丁锋累计增持19.4亿元，目前合计持股87.16% [3] 财务表现与盈利能力 - 2023年至2025年前三季度，公司营收分别为34.74亿元、41.82亿元、30.72亿元；利润从2023年的4.93亿元降至2024年的3.36亿元，2025年前三季度回升至3.01亿元 [4] - 2025年前三季度收入中，包含一笔1.96亿元的转让资产一次性收益，占当期税前利润的58.4% [4] - 公司毛利率从2023年的33.4%逐年下滑至2025年前三季度的24.6%，净利润率从14.2%降至8% [4] - 2023年至2025年前三季度，公司来自海外销售的收入分别为8.74亿元、6.92亿元、5.73亿元，占总收入比例分别为25.2%、16.5%、18.6% [4] 行业竞争与经营压力 - 充电设备行业价格竞争激烈，充电模块价格在2024年从年初的每瓦0.10—0.11元暴跌至年底的0.07元，降幅近40% [4] - 公司储能业务面临“增收不增利”难题，2024年及2025年前三季度毛利率分别为19.7%、6.8%，远低于行业头部水平 [7] - 公司资金占用压力较大，截至2025年11月30日，贸易应收款项及应收票据余额为37.96亿元，占流动资产的近6成；报告期内平均贸易应收款项周转天数分别为186.4天、182.1天及228.9天 [7] 行业趋势与公司战略 - 2025年行业正从价格战转向价值战，国家相继出台《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》等系列文件，明确了充电行业发展方向并提出了车网互动顶层规划 [5] - 公司将未来发展希望寄托于出海与储能两个维度，其中海外业务是目前能提供超额毛利的“避风港” [7] - 公司计划将此次港股IPO募集资金用于开展研发活动、全球市场拓展、提高常州和盐城生产设施生产能力、战略投资与并购、营运资金及一般企业用途 [7] 资本市场与行业估值 - 充电桩行业在资本市场的估值存在较大分歧，例如美股上市的第三方服务平台能链智电（NaaS）股价波动剧烈，截至2026年1月6日股价为3.12美元，较最高点大幅缩水 [8] - 行业龙头特来电的母公司特锐德已于2009年在创业板上市，并于2020年启动了特来电分拆至科创板上市的计划，目前分拆事项仍在推进中 [8]