公募基金费率改革全面落地 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，自2026年1月1日起实施，标志着自2023年7月启动的公募基金行业费率改革已全部落地 [1] - 第一轮费率改革分三阶段推进，累计每年向投资者让利达到510亿元，使公募基金综合费率水平下降约20% [1] - 第一阶段降低主动权益类基金管理费、托管费，年让利约140亿元 [1] - 第二阶段调降股票交易佣金费率，年让利约70亿元 [1] - 第三阶段聚焦销售环节降费，年让利约300亿元，是让利最多、最彻底的环节 [1] 基金销售费用降低后的行业挑战 - 降低销售费用为投资者扫平了认购成本障碍，但对公募基金行业而言，提高基金的理财能力是吸引投资者的更关键因素 [3] - 2025年基金理财能力两极分化明显，理财能力强的投资基金收益率超过200%，而理财能力差的基金最多亏损超过20% [3] - 基金公司若仅以基金规模论业绩，会轻视理财能力问题；若基金管理费与理财能力直接挂钩，将促使公司高度重视提升业绩 [3] 基金管理费改革的未来方向 - 第一轮费率改革中对管理费的调整仅为尝试，未改变按基金规模计提管理费的根本模式，因此需要进行第二轮更深入的改革 [4] - 第二轮改革需从两方面推进：一是改革范围应覆盖新发及存量的权益类基金；二是大幅降低按规模计提的比例，平均降低一半以上，并依据业绩比较基准确定计提比例 [4] - 建议在降低规模计提比例的基础上，增加业绩计提标准，例如按基金盈利的10%~20%比例计提，盈利越多计提比例越高，以此激励基金公司提升理财能力 [4]