有色金属板块市场表现 - 昨日有色金属板块延续强势，沪镍主力合约涨停，沪锡主力合约涨5.33%至359050元，氧化铝主力合约涨4.97%至2938元，碳酸锂主力合约涨4.54%至142300元 [1][2] - 板块内其他品种普遍上涨，沪铅涨1.83%，沪铝涨1.18%，工业硅涨1.07%，沪锌涨0.81%，铝合金涨0.70%，沪铜涨0.11% [2] 板块上涨驱动因素 - 核心驱动因素是美元贬值带来的投资需求和地缘政治风险升温带来的避险需求 [4] - 市场资金出现轮动，前期涨幅过大的铜、铝等热门品种看多情绪降温，资金流向估值较低的镍和氧化铝等品种 [2] - 供应扰动频发，推动了镍、锡等期价同步大涨，同时黑色板块大涨增强了氧化铝的成本支撑 [2] 镍品种分析 - 镍价上涨核心驱动在于成本支撑及政策扰动，印尼计划于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，预计将导致生产成本上涨 [3] - 印尼供应存在收紧预期，叠加板块看多情绪升温，镍作为估值较低的品种价格弹性较强，固态电池产业化提速也带动了镍的远期需求增长 [3] - 但当前镍市场基本面未见明显改善，预计1月整体供需仍偏宽松，显性库存维持高位对价格形成压制 [3][4] 锡品种分析 - 锡价上涨核心驱动在于供应触及“天花板”且需求持续增长，缅甸佤邦复产不及预期，海外锡矿品位下降对供应影响较大 [4] - 根据基本面、价格上行潜力和风险溢价综合考虑，预计后市锡的市场表现相对较强 [5] 氧化铝品种分析 - 氧化铝价格上涨核心驱动在于估值较低，且差别电价政策影响市场情绪，电力成本占其生产成本的13%~15% [4] - 差别电价政策将推动产业转型升级，淘汰落后产能，增加企业运营成本 [4] 后市展望与品种分化 - 目前国内有色金属下游需求不足，现货市场对高价货源接受度低，成交量有限，多个品种现货处于深度贴水状态，这种情况会逐步被期货市场计价 [4] - 中长期来看，有色板块可能面临大幅回调的风险，氧化铝、铅等品种远期需求不乐观，镍价涨势高度依赖海外政策因素 [4] - 2026年有色金属市场将继续交易“宏观政策影响与矿端供应安全”，预计后市铜、铝的市场表现也相对较强，而锌、铅的市场表现相对较弱 [5]