2026年初港股创新药板块表现 - 2026年开年以来港股创新药板块录得三连涨，主要创新药指数反弹约10% [1] - 港股通创新药ETF（520880）开年累计上涨9.24%，其中1月7日单日涨幅超过3.4% [1][8] 2025年医药板块回顾 - 2025年以港股创新药为代表的细分赛道涨幅普遍超过60%，成为市场主角 [3][11] - 板块在2025年第四季度经历了显著回撤，整体估值仍处于低位 [3][11] - 具体指数表现：港股通创新药指数2025年上涨72.7%，第四季度回撤20.9% [4][12] - 恒生生物科技指数2025年上涨64.5%，第四季度回撤19.6% [4][12] - 科创生物指数2025年上涨25.3%，表现相对落后 [4][12] 近期上涨驱动因素 - 政策支持、产业数据超预期以及重要行业会议临近构成多重催化 [5][13] - 信达生物自主研发的CTLA-4单抗“达伯欣”作为首个国产CTLA-4抑制剂获批上市 [5][13] - 阿斯利康与第一三共联合开发的TROP2 ADC药物“德曲妥珠单抗”获批乳腺癌适应症 [5][13] - 2025年中国创新药出海授权总金额达1356.55亿美元，交易数量157起，均创历史新高 [5][13] - 中国在研新药管线数量占全球30%，位居全球第二 [5][13] - 1月中旬摩根大通医药健康大会临近，市场预期将释放积极信号 [5][13] - 板块经历前期调整后估值处于相对低位，资金回流明显 [6][14] 2026年医药投资展望 - 投资逻辑从板块普涨转向个股精选，关注拥有硬核技术、出海能力和清晰商业化路径的企业 [7][15] - 创新与出海是核心主线，行业进入“产品研发与商业销售双轮驱动”的3.0时代 [6][14] - 重点关注已达成重磅BD交易、海外临床进展超预期的公司，以及ADC、双抗、小核酸等下一代疗法 [6][14] - CXO行业景气度明确上行，全球投融资环境改善及多肽、ADC等药物需求旺盛，龙头公司订单有望持续增长 [6][14] - 新科技方向关注AI医药与脑机接口，AI在研发诊断环节赋能，脑机接口产业化进程有望加速 [7][15] - 困境反转领域关注医疗器械出海、消费医疗、中药OTC等板块可能出现的波段式机会 [7][15] 相关投资工具 - 提及的相关ETF包括：港股通创新药ETF（520880）、药ETF（562050）、医疗ETF（512170） [8][15]