行业融资趋势 - 去年在美国与加拿大上市的贵金属矿企股权融资总规模突破62亿美元 创下至少过去12年以来的最高纪录 [2][3] - 融资热潮主要由中小市值贵金属矿企驱动 大型矿企在此次募资潮中选择作壁上观 [3][4] - 市场呈现“中小矿企发行股票融资 大型矿企回购自家股票”的格局 这一趋势有望推动矿企在2026年持续登陆资本市场募资 [4] 主要交易案例 - 多伦多证券交易所创业板上市公司Hemlo Mining Corp以约15亿加元（11亿美元）的市值 完成了该领域内最大一笔交易 于去年9月募资4.897亿美元 [3] - 其他重大募资案包括Perpetua Resources Corp募资3.74亿美元 以及Novagold Resources Inc募资2.06亿美元 [3] 市场参与方行为分析 - 大型矿企如纽蒙特矿业公司 巴里克黄金公司 阿格尼科鹰矿业有限公司 均未在股价创历史新高时发行股票 而是利用现金流激增开展股票回购 [4] - 大型金矿企业在本轮周期中展现出资本纪律性 未进行大规模同业并购或在高风险地区激进扩张 [4] - 中小矿企的募资行为被描述为“能融资时才融资” 许多公司手中有等待开发的项目 需要等待大宗商品价格走出明确上行周期 [3] 融资市场环境与驱动因素 - 去年的绝大多数募资交易都获得了超额认购 [5] - 驱动因素包括投资者配置贵金属资产的需求 矿企就募资用途给出了极具说服力的方案 以及股票认购价格的折扣率普遍超过3.5% [5] - 对于希望扩张的中小矿企 股权融资是目前获得大量资本支持的最优解 [5] 未来展望 - 分析师预计矿业板块股权融资的火热势头将在2026年延续 至少在年初阶段会保持这一节奏 [6] - 中小矿企会继续抓住一切机会募资 但大型矿企不太可能出现大规模并购同业的戏剧性转变 [4] - 大型矿企的稳健策略为寻求募资的中小金矿企业维持了开放的股权融资市场 [5]