金价近期大幅波动上行的驱动因素 - 截至2026年1月7日，伦敦现货黄金一个月内涨幅超过9%，盘中最高再次突破4500美元/盎司关口 [1] - 近期上涨主要由投机资金主导，美联储政策转向预期下的实际利率下行是核心驱动力，降低了黄金的持有成本 [2] - 美国劳动力市场疲软、消费者信心指数回落至2022年6月以来低位，市场对美联储连续降息的预期显著升温，成为推动金价上行的核心动力 [2] - 2025年12月上海黄金交易所的持仓量和交易量均未大幅抬升，全球ETF净增持也仅有小幅增长，显示机构投资者和散户参与度不高，投机性资金的短期买入是黄金快速上涨的重要原因 [2] - 白银市场的逼空行情加剧了黄金上涨，2025年12月以来国内外白银价格均大幅上行，库存不足引发逼空交易，相关资金可能外溢至黄金市场 [4] 支撑金价的中长期结构性因素 - 黄金作为避险贵金属的属性是其连续突破关键点位的核心原因之一，在全球经济不确定性加大的背景下，资本避险情绪维持高位 [3] - 新兴市场央行持续增持黄金储备，为金价提供了中长期支撑，2025年11月全球央行净购买黄金45吨，推动年初至今总购买量达到297吨 [3] - 央行购金行为本质上是对单一储备货币体系的分散，凸显了黄金作为“法定货币替代品”的战略价值 [3] - 全球地缘政治局势不确定性上升以及各国央行持续购金有利于支撑长期金价中枢 [7] 对2026年黄金市场的展望 - 摩根大通连续第四年维持对黄金的看涨预期，预计央行和投资者多元化投资的持续强劲需求将推动金价在2026年升至每盎司5000美元 [5] - 预计2026年黄金需求（主要来自央行与投资者，平均每季度585吨）将继续提供充足支撑 [6] - 央行购金增强是看涨黄金的核心因素，预计2026年央行购金量755吨，虽低于近期逾1000吨的峰值，但仍远高于2022年前400—500吨的平均水平 [6] - 支撑金价的关键变量是美联储货币政策走向，若美国经济增长动能放缓，美联储降息周期延续，流动性宽松环境将对黄金投资需求形成持续支撑 [6] - 在全球风险资产波动且对AI产业趋势高度博弈的背景下，黄金价格仍然具有较强的韧性 [7]