2025年国际金价飙升的核心观点 - 受多重因素共振推动，2025年国际黄金期货和现货价格均创历史新高，全年累计涨幅超过70%，走出“史诗级行情” [1][2][3] 金价表现与市场阶段 - 价格走势：现货黄金价格从年初的2600美元/盎司飙升至年底的4500美元/盎司，全年50次刷新历史纪录，3年累计涨幅达163% [2][3] - 阶段划分：1-4月因关税恐慌从2900美元/盎司涨至3500美元/盎司；4-8月贸易谈判缓和，在3200-3500美元/盎司区间震荡；8-10月受美联储降息及政府停摆推动，突破3800美元/盎司并创4200美元/盎司阶段高点；10-12月中旬技术性回调；12月中旬至年底突破4500美元/盎司关口 [3] 驱动金价上涨的核心因素 - 地缘政治与避险需求：地缘政治紧张局势加剧是最大推手，包括委内瑞拉、俄乌冲突、中东局势等，“乱世黄金”逻辑再次得到验证 [1][5][7][8] - 美元信用削弱与去美元化：以美元为中心的国际货币体系动摇，美元信用削弱，各国央行增持黄金以实现储备多元化，是“去美元化”的最直观体现 [1][6][8] - 宏观经济与政策：美国联邦政府债务规模突破38万亿美元，侵蚀美元信用，同时市场预期美联储降息周期降低了持有黄金的机会成本 [3][8][11] - 产业与投资需求：AI产业发展推动芯片制造用金需求上升，同时高盛、摩根大通等机构看涨报告强化市场情绪，游资及富人囤金行为显著 [7][9] - 历史对比与长期趋势：本轮上涨让人想起“尼克松冲击”后的黄金牛市，具有布雷顿森林体系崩塌后的长期上涨趋势特征，但波动强度远超2020年疫情时期 [2][3][4] 央行行为与储备资产变化 - 央行购金潮：中国、印度、俄罗斯等新兴市场央行是购金主力，全球央行黄金储备在2024年达3.6万吨，接近二战后3.8万吨的历史峰值 [6][7] - 储备结构变化：2025年美元在全球外汇储备中份额从Q1的57.79%降至Q2的56.32%，连续11个季度低于60%，创30年新低；2024年黄金在全球储备资产中占比达20%，首次超过美债，成为仅次于美元（46%）的第二大储备资产 [6] 未来展望与市场预期 - 价格预测：分析师预测金价到2026年可能达5000美元/盎司，摩根士丹利预计2026年中达4500美元/盎司，摩根大通预计年底均价更高 [9] - 趋势判断：2026年金价预计在高位震荡，黄金仍将是“明星”资产，但市场存在一定泡沫 [10][11] - 货币体系演进：美元主导地位式微推动国际货币体系向多元化演进，但美元地位削弱将是缓慢、曲折的长期过程，短期内尚无替代货币 [10][11]