新任CEO履新背景与公司现状 - 帝亚吉欧于2026年1月1日正式迎来新任CEO戴夫·刘易斯，其于去年11月获得董事会任命，此前公司史上首位女性CEO黛博拉·克鲁在任仅两年后于去年7月离职 [1][2] - 新任CEO戴夫·刘易斯现年60岁，曾在联合利华工作27年，后担任乐购CEO超过6年，绰号“铁腕戴夫”，以其在成本控制方面的激进举措闻名 [2] - 公司当前正面临全球酒业下行压力，需要新帅掌舵以扭转形势 [4] - 帝亚吉欧此次任命打破了公司长期内部晋升CEO的惯例，戴夫·刘易斯是过去二十多年来首位外部空降的CEO [5] 公司近期财务与市场表现 - 2025财年（2024年7月至2025年6月）公司净销售额保持在超过200亿美元的相对高位，但净利润同比大幅下滑39.1% [4] - 2026财年第一季度（即2025年第三季度），公司净销售额同比下滑2.2%，主要受美国市场持续疲软和中国市场白酒等业务下滑影响 [4] - 从报表口径看，2025财年净销售额同比微降0.1%，营业利润和净利润分别下滑27.8%和39.1%；2026财年一季度净销售额同比下滑2.2% [8] - 若按有机增长口径（不考虑汇率等非经营因素），2025财年净销售额同比有机增长1.7%，2026财年一季度同比持平；扣非营业利润在2024财年同比有机下滑5%，2025财年同比有机下滑0.7% [8] - 公司股价在过去一年下跌了三成，相较于2021年的历史高点已跌去近60%，回到了2012年的水平 [4][5] - 尽管公司表现优于部分同行（如保乐力加、百富门、人头马），但市场对其前景仍缺乏信心 [9] 公司已实施的战略调整与资产处置 - 2025年5月，时任CEO黛博拉·克鲁宣布“加速计划”，目标是在2028年前实现5亿美元的成本节约 [10] - 从2025年初至年末，公司进行了一系列资产出售，规模已超过原计划 [11] - 主要出售资产包括：以8100万美元出售健力士加纳酒厂80.4%控股权；以8000万美元出售塞舌尔啤酒54.4%股权；以23亿美元将东非啤酒厂65%股权及肯尼亚联合蒸馏公司53.68%股权出售给日本朝日集团 [11] - 同时，公司还出售或退出了多个品牌与业务，如Distill Ventures孵化项目、帝亚吉欧意大利业务、委内瑞拉朗姆酒品牌Pampero、葡萄牙咖啡奶油甜酒品牌Sheridan's等 [11] - 运营方面，公司在欧洲和美国暂停了多家酒厂和生产设施的生产 [12] 新任CEO的过往风格与预期策略 - 戴夫·刘易斯在联合利华和乐购期间以激进成本控制著称，包括大幅削减产品SKU、裁员、关闭亏损门店和收缩国际业务 [2][13] - 在联合利华负责英国业务时，他将产品SKU从1600多种减少至400种，裁员数百人，最终支出减少40% [13] - 在乐购担任CEO期间，他通过大规模裁员（上万人）、简化产品线、关闭门店和收缩业务，使公司在两三年内从亏损转为盈利，并抵挡了低价折扣超市的竞争 [13] - 在任命公告中，戴夫·刘易斯表示期待与团队携手，以创造股东价值为目标 [13] - 市场预期新任CEO大概率会继续延续“降本”主线，以提振股价和提升股东回报 [12] 中国市场业务现状与调整 - 帝亚吉欧在中国市场的业务分为洋酒（国际烈酒）和白酒两大板块，其中白酒业务主要通过控股的A股上市公司水井坊运营 [14] - 2026财年第一季度，公司在大中华区销量和净销售额均出现两位数下滑，主要受中国市场政策导致白酒消费场景减少的影响 [16] - 水井坊2025年第三季度营收同比下滑近59%，归母净利润同比下滑75%；2025年前三季度营收和净利润分别下滑38%和71% [16] - 水井坊2024年营收突破50亿元，创历史最好表现，但在帝亚吉欧全球收入中贡献不到5% [17] - 为适应中国市场变化，帝亚吉欧正在推进洋酒业务的年轻化、轻量化和新渠道三大方向 [14] - 具体举措包括：尊尼获加推出针对中国市场的年轻化新品“尊尼获加耀澄”，官方旗舰店价格约150元；唐·胡里欧等品牌推广50ml迷你小瓶；与京东、美团合作即时零售，与便利店合作推出鸡尾酒套装等 [14][16] - 公司首个在华威士忌生产基地“云拓单一麦芽威士忌酒厂”于2024年11月在大理落成，计划9年内总投资8亿元人民币 [21] 市场传闻与战略猜想 - 随着帝亚吉欧持续出售资产，市场出现水井坊可能被出售的猜想，甚至出现了剑南春欲收购水井坊的传言 [18] - 水井坊管理层多次否认出售传闻，强调中国是帝亚吉欧全球两大战略市场之一，大股东对扎根中国市场寄予厚望 [18] - 2025年12月末，水井坊发布澄清公告称相关收购报道不属实，但公告后其股价仍高于传言前水平，显示市场资金仍在押注 [19][20] - 分析认为，若在白酒品类上选择减资撤退，长期损失可能远大于短期收益，不仅会牺牲多年投入，还会释放对中国白酒前景不看好的信号 [21] - 新任CEO尚未对外阐述具体经营策略，预计将在披露中期财报时明确，其是否会改变公司长期坚持的战略（如对中国白酒业务的承诺）有待观察 [14][21][22]